Tether Gold（XAU₮）已获得毕马威出具的干净审计报告，巩固了其在快速增长的代币化黄金领域的地位，并使该代币更接近与美国最大的黄金交易所交易基金SPDR Gold Shares（GLD）等传统黄金投资产品展开竞争。尽管如此，市场规模、费用结构以及美国投资者可及性方面的巨大差距，可能制约XAU₮挑战成熟黄金ETF的能力。

毕马威审计确认Tether Gold储备

2026年11月12日，Tether宣布毕马威美国已完成对XAU₮发行方TG Commodities的独立审计。此次审计涵盖截至2025年12月31日财年的财务报表，并出具了无保留意见，即报表在美国会计准则下公允反映了公司的财务状况。在代币化黄金领域，可信度取决于每枚已发行代币是否都有存放于金库中的实物金属相对应，而包含金条实物清点的外部审计，为持有人就受审期间提供了独立的参考依据。

据Tether介绍，审计人员对瑞士金库中支撑XAU₮的每一根金条进行了实物检查和清点。核验确认了520,089.350金衡盎司黄金——金衡盎司约合31.1克，是贵金属的标准计量单位——价值约22.46亿美元。这些持仓支撑了520,089.300枚XAU₮代币，每枚代币代表一金衡盎司实物黄金的所有权。

XAU₮与GLD之间存在巨大的规模差距

尽管达成审计里程碑，Tether Gold的规模仍远小于其传统竞争对手。Tether 2026年9月的储备报告（ISAE 3000R意见书，PDF）显示其黄金持有量约为34.4亿美元，而GLD管理的资产超过1000亿美元——这一规模优势不容小觑。ISAE 3000R是一项针对历史财务报表审计之外的独立鉴证业务的标准，因此依据该标准编制的储备报告与毕马威完成的完整审计具有不同用途。

两款产品的定价方式也不同。GLD的年度费率为0.40%，而Tether Gold不收取经常性管理费。Tether对直接购买收取0.25%的费用，赎回另收0.25%，区块链交易手续费和交易成本可能带来额外支出。

美国限制可能制约XAU₮增长

可及性是另一大障碍。Tether的条款通常禁止美国人士开设账户或直接购买代币，仅限少量例外情况。直接购买还要求至少50枚代币，构成较高的准入门槛。相比之下，GLD可通过普通的美国券商账户购买，投资者无需管理加密货币钱包即可获得黄金敞口。

此外还存在时间上的限制：毕马威的审计涵盖2025年底持有的储备，不延伸至之后的代币发行。Tether 2026年9月的储备报告提供了更新的数据，但不能取代完整的财务审计。覆盖后续财年的未来审计业务以及中期储备报告，仍是追踪自受审期间以来XAU₮支撑情况变化的可用参考依据。

归根结底，Tether Gold提供基于区块链的转账和独特的费用结构。然而，GLD成熟的分销网络、远更大的资产规模以及更广泛的美国可及性，仍然是强大的竞争优势。