Tesla (TSLA) 股价在周一盘前交易中上涨约1%至332美元，延续了上周接近6%的反弹，并终结了此前连续三周的下跌趋势。328.58美元的开盘价仍明显低于50日移动均线378.76美元和200日移动均线393.46美元。

截至周五收盘，Tesla 年初至今已下跌27%。其全年交易区间介于297.38美元至498.83美元之间，公司市值约为1.30万亿美元。该股 beta 值为1.83，债务权益比为0.09，显示出一定的资产负债表能力，可支持大规模资本投入。

散户资金流入激增

个人投资者近期重新表现出对 Tesla 股票的兴趣。根据 J.P. Morgan 的跟踪数据，截至周三结束的五个交易日内，净买入金额约为3.72亿美元，较前一周的1.21亿美元大幅上升。历史上，散户对 Tesla 的资金流入往往与重大产品和战略公告密切相关，而本轮增幅正值公司披露 Terafab 半导体项目之际。

机构持股占流通股的66.2%。第二季度，World Equity Group 将其持仓增加17.9%，新增2,011股，使总持仓达到13,237股，市值约557万美元。公司高管和董事合计持有 Tesla 19.9%的流通股权益。

Terafab 芯片制造项目

Terafab 项目成为投资者新的催化因素。Tesla 与 SpaceX 共同披露，双方将初始投入16.8亿美元，在德州建设一座先进的半导体制造综合设施，用于支持人工智能基础设施、自动驾驶车辆以及 Optimus 人形机器人。Terafab 约25%的计算资源将分配给 Tesla 的相关项目，预计该项目将创造约3,000个就业机会。此举延续了 Tesla 长期推进的垂直整合战略，此前已涵盖电池电芯自研、动力总成工程和 Full Self-Driving 软件；将定制芯片设计和生产纳入公司直接控制，意味着其进一步降低对 NVIDIA 等第三方芯片供应商依赖。

此外，SpaceX 还披露第二季度购入约2.95亿美元的 Tesla Megapack，为 Tesla 的储能业务带来明显提振。该交易凸显了 Elon Musk 旗下公司之间日益增强的商业联系，其中 SpaceX 既是战略合作伙伴，也是 Tesla 的重要客户。

第二季度业绩：营收超预期，盈利不及预期

Tesla 于7月22日披露第二季度业绩，呈现出喜忧参半的信号。营收达到282.4亿美元，高于分析师预估的264.2亿美元，同比增长25.5%。但每股收益为0.33美元，低于华尔街一致预期的0.50美元，差距为0.17美元。股东权益回报率为3.82%，净利润率为3.67%。营收超预期但利润率收窄，与 Tesla 公开强调在 EV 价格竞争加剧期间优先提升交付量和车辆可负担性的策略一致。

当前分析师预计全年每股收益为0.88美元。追踪市盈率为304.24倍，反映出市场对 Full Self-Driving 变现、Optimus 机器人项目以及储能业务扩张寄予较高增长预期，但这些预期尚未体现在实际盈利中。Tesla 目前按2026年预期收益计算的市盈率约为194倍，较其五年历史平均水平高出约10倍。

华尔街评级与高管交易

分析师一致建议为“持有”，平均目标价为401.74美元。Canaccord Genuity 维持“买入”评级，目标价为410美元。Jefferies 和 China Renaissance 均给出“持有”评级，目标价分别为400美元和372美元。

首席财务官 Vaibhav Taneja 于6月8日以平均402.20美元的价格减持2,606股，套现超过100万美元。该交易用于满足与股权激励归属相关的税务义务。

竞争与监管环境

从竞争角度看，Ford 宣布推出售价低于3万美元的 Fathom 电动皮卡，可能对 Cybertruck 的定价策略形成下行压力。Tesla 也在开发自有的低成本车型平台，这将使其更直接地与传统车企以及在全球电动车市场中持续提升份额的中国制造商（如 BYD）竞争。在欧洲，关于 Full Self-Driving 授权的监管投票定于10月和11月举行，其结果可能实质性影响 Tesla 软件收入流的可触达市场。