特斯拉公布2026年第三季度营收为280.46亿美元，与去年同期的280.95亿美元几乎持平，而营业利润下降56%至7.18亿美元。这一下滑使公司营业利润率降至2.6%，GAAP摊薄每股收益也从去年同期的0.39美元降至0.22美元。在营收持平的表象之下，公司的成本基数扩张速度远超营收——这正是定义本季度盈利状况的关键因素。

尽管如此，特斯拉股价仍上涨3.41%至386.47美元，涨幅12.76美元，盘后交易中又上涨1.07%至390.61美元。公司还报告了更强的现金生成能力、更高的毛利润，以及在储能、自动驾驶和机器人业务上的持续扩张——特斯拉预计这些业务将为未来盈利做出更大贡献。

营收守住近280亿美元，运营成本上升

特斯拉毛利润从去年同期的50.54亿美元增至54.94亿美元。然而，随着公司扩大人工智能和机器人项目，研发支出升至27.61亿美元。总运营费用达到47.76亿美元，而2025年第三季度为34.30亿美元——在营收基本持平的情况下增长约39%，意味着对新项目的支出目前超过了其所产生的收入。

公司产生了63亿美元的经营性现金流和15亿美元的自由现金流。现金及短期投资环比增加19亿美元至454亿美元。服务及其他业务收入也增长至46.05亿美元，帮助抵消了汽车和能源业务较疲软的收入——这表明新车销售以外的收入来源在整体收入结构中占比正在扩大。

车辆交付量下降，FSD订阅量增长

特斯拉本季度生产了464,391辆汽车，同比增长4%。然而交付量下降2%至486,532辆。特斯拉表示，尽管多个市场需求强劲，电池供应限制制约了车辆销量增长。电池供应目前直接处于公司核心销量增长的关键路径上，特斯拉已表示计划获取更多电池供应以支持生产。

Model 3和Model Y交付量总计478,237辆，其他车型贡献了8,295辆交付。活跃的全自动驾驶（FSD）订阅及一次性购买量同比增长67%至174万。特斯拉还报告称，在北美新交付车辆中，FSD选装率超过75%——这意味着该地区每四辆新交付车辆中就有超过三辆安装了该软件。

公司于9月3日在奥斯汀Cybercab乘车服务，扩大了自动驾驶业务运营。累计无监督Robotaxi行驶里程较上一季度增长八倍，对于一项在本报告期内开始载客的服务而言，这仍处于早期爬坡阶段。特斯拉还完成了第1000万辆汽车的生产，并报告了柏林超级工厂的创纪录产量。

储能与机器人业务持续扩张

特斯拉本季度部署了13.7 GWh储能，同比增长10%。德克萨斯超级电池工厂（Megafactory Texas）开始投产，规划年产能为50 GWh。在数据中心需求不断增长的背景下，特斯拉还报告了创纪录的储能订单和积压订单。创纪录的订单量与新增制造能力的结合，将储能业务的布局延伸至未来几个季度，尽管能源收入同比有所走弱。

公司继续扩张制造业务，并为新产品投入商业化生产做准备。特斯拉已开始在内华达州生产Tesla Semi电动卡车，在弗里蒙特生产Optimus机器人。10月15日，特斯拉发布了新一代Roadster，作为其更广泛产品扩张的一部分。

特斯拉表示，计划提高工厂利用率并获取更多电池供应以支持生产增长。公司还预计软件、自动驾驶和机器人业务将为未来盈利做出更大贡献。最新业绩显示，相对稳定的营收与营业利润之间的差距正在扩大，尽管现金生成能力有所增强。对照公司自身披露的计划，需要关注的指标是：新增电池供应和更高的工厂利用率能否提升交付量，以及软件、自动驾驶和机器人业务能否开始体现在营业利润而非运营费用中。

来源：Blockonomi