周一，苹果（AAPL）股价下跌1.8%，此前约翰·特纳斯准备接替蒂姆·库克出任首席执行官。特纳斯一直领导苹果的硬件工程部门，这一角色使他处于iPhone、Mac及更新的产品线研发的核心位置。此次领导层更迭之际，苹果市值正逼近5万亿美元，同时在iPhone和服务业务之外寻找新增长来源的压力日益加大。投资者正密切关注这次交接将如何影响公司的战略、支出和产品路线图。

远大于库克当年接手的苹果

特纳斯将接手一家在库克领导下大幅扩张的公司。2011年库克出任CEO时，苹果每年售出约7200万部iPhone。Counterpoint Research目前估计，公司今年将售出约2.55亿部。

库克还壮大了苹果的服务业务——涵盖App Store、iCloud、Apple Music和广告——并保持了稳定的产品发布节奏。在其任内，公司通过派息和股票回购向股东返还了超过1万亿美元。自他执掌以来，股价已上涨超过2200%。

AI与Siri位列首要任务

特纳斯将立即面临强化苹果人工智能战略的压力。公司已宣布旨在处理更多任务的新Siri功能，但早期测试显示，部分响应速度仍落后于竞争对手的助手。在推出广泛可用的生成式AI功能方面，苹果已落后于部分竞争对手，而谷歌、微软和三星等对手在将AI助手嵌入产品方面的动作更快。

Futurum Group首席执行官丹尼尔·纽曼（Daniel Newman）表示，苹果必须找到智能手机之后的下一个主要计算平台。他指出，用户已经通过苹果设备使用ChatGPT和Claude等服务，这使公司在消费级AI领域占据强势地位。

估值与供应链风险犹存

苹果股票的市盈率约为明年预期收益的33倍，而标普500指数约为20倍。公司的盈利增长速度也仅为大盘的一半左右，使其估值受到更多关注。

苹果还面临不断上升的供应链成本。AI公司正在争夺内存、存储和逻辑芯片，这可能推高零部件价格。公司在生产上仍严重依赖中国，而美中贸易紧张局势持续构成风险——苹果已通过扩大在印度和越南的组装业务来力求降低这一敞口。

不过，苹果的核心产品仍在持续吸引需求。iPhone 17 Pro受益于摄像头和电池升级，而随着苹果自研芯片支持在设备端直接运行大语言模型，Mac需求也有所改善。

可折叠iPhone预计将在特纳斯首次重大iPhone发布会上亮相，标志着苹果进入三星和中国厂商已经展开竞争的品类。IDC估计，到2027年底，该设备可能占据可折叠智能手机市场40%的份额。随着AI和消费硬件领域的竞争加剧，特纳斯还将主导苹果对新品类产品的探索。