腾讯控股公布2026年第二季度营收为2048亿元人民币（约合304亿美元），截至6月30日的三个月内同比增长11%。这一营收数据略超分析师预期——南华早报指出市场共识预期为2028亿元人民币，而KLSE Screener援引LSEG数据给出的预估为2022亿元人民币。

然而，净利润基本持平，因公司加速在AI基础设施上的投入，凸显出腾讯成熟现金牛业务与构建新兴AI产品所需成本之间的差距。

资本支出激增下利润增长停滞

按IFRS报告基准，归属股东权益持有人的净利润达560亿元人民币，同比仅增长0.7%，远低于分析师预期的618亿元人民币。腾讯官方业绩公告确认了这一数字，并报告基本每股收益为6.207元人民币。

按腾讯偏好的非IFRS基准——即剔除一次性及非现金项目——调整后净利润为684亿元人民币，与SCMP援引的市场共识预期682亿元人民币基本一致，较上年同期的631亿元人民币有所增长。

本季度资本支出达528亿元人民币，较2025年同期飙升176%。董事长兼首席执行官马化腾表示，这部分支出反映了对算力采购的扩大，公司预计将"把我们应用和模型的使用量在未来转化为收入。"

马化腾重点提到了两款AI产品作为早期成果：办公效率工具WorkBuddy和编程助手CodeBuddy。他表示，援引研究机构Analysys 2026年6月的使用数据，两款产品在各自领域均处于中国市场领先地位。腾讯将这些产品连同其Hy模型、元宝和晓唯一起归类为"新AI产品"。

本季度自由现金流转为负值，为负138亿元人民币，因527亿元的经营现金流被资本支出付款、媒体内容成本和租赁负债所超越。腾讯指出，若不计入算力预付款，自由现金流将为正376亿元人民币。这些数据意义重大，因为公司在资助AI建设的同时，仍需依靠核心业务来消化近期现金流的压力。

游戏与广告支撑增长

腾讯的成熟业务继续贡献大部分收入。国内游戏收入增长17%至473亿元人民币，受益于Delta Force和VALORANT等游戏。增值服务收入增长8%至984亿元人民币。The Star将整体营收增长归因于强劲的广告销售以及稳健的游戏收入。

腾讯运营着全球按收入计算最大的视频游戏业务以及中国最大的社交网络微信。公司正与字节跳动和阿里巴巴竞争，力图将AI打造为持久的增长引擎，不过投资者对所需投入的规模仍持谨慎态度。就目前而言，季度业绩表明游戏和广告仍是主要收入支柱，而AI商业化仍处于早期阶段。

SCMP报道称，在业绩发布前的周三香港交易中，腾讯股价收跌1.95%，报461.6港元。据公司新闻稿，本季度腾讯回购了约3740万股股票，耗资约169亿港元。