Target（TGT）股价周三上涨4.28%，至159.00美元，此前这家零售商公布的第二季度业绩明显优于华尔街预期，并披露收到一笔接近10亿美元的政府关税退款。

本季度兼具广泛的销售增长与对利润的重大一次性提振。265亿美元的营收同比增长5.3%，并超过255亿美元的市场一致预期；稀释每股收益为4.11美元，是上年同期的两倍，也显著高于2.32美元的分析师一致预期。公司还确认了9.94亿美元的税前关税退款，使可比门店销售增长3.8%，数字可比销售增长8.7%，并将全年每股收益展望上调至9.90美元至10.90美元新区间的高端。

关税退款推动利润增长

推动盈利大幅增长的核心因素，是一笔9.94亿美元的税前关税退款。该退款源于最高法院裁定特朗普政府时期征收的部分进口关税违法。该退款使第二季度营业利润升至26亿美元，而去年同期为13亿美元。每股收益数据中包含了来自关税退款的1.65美元收益。

不过，这一意外收益并不能完全解释业绩超预期。扣除每股1.65美元的收益后，Target的每股收益仍约为2.46美元，高于2.32美元的市场一致预期——这一点值得跟踪公司基本面走势的读者关注，因为该退款是一次性的政府支付，而非可重复的利润来源。

毛利率升至33.7%，高于去年同期的29%，也明显高于28.5%的预估。关税退款使本季度毛利率提升了370个基点；即便不计入这一因素，约30%的毛利率仍将高于去年同期和市场预估。

销售与客流改善

可比门店销售增长3.8%，高于2.43%的预期，也较去年1.9%的可比销售下滑明显反转。数字可比销售增长8.7%。

营收增长覆盖所有产品类别，其中美容和食品板块表现领先。门店客流也有所改善：交易笔数增长3.6%，平均客单价上升0.2%。

转型战略显现进展

首席执行官Michael Fiddelke将业绩归因于一系列旨在重塑Target商品结构和销售方式的综合举措。该零售商已推出3000款美容产品，涵盖60个新品牌，更新了75%的家居装饰产品，并推出了超过半数为新品的返校季商品组合。

Target还在过去一年对超过10,000个商品进行了降价，主要集中在食品杂货品类，以更好地与Walmart和Kroger等竞争对手竞争。Fiddelke表示，公司计划继续追加价格投入。

“我们感到鼓舞，”Fiddelke说。“我们为今年制定了一项包含大量变革的计划，无论是我们销售什么，还是我们如何销售，都比过去十年中的变化更多。”

对于一家一年前同店销售下滑1.9%的零售商而言，如今重回增长——主要由更多客流而非更高客单价带动——是这轮调整开始被消费者接受的最清晰早期迹象。

Jefferies分析师Corey Tarlowe将这一努力描述为近年来最全面的商品组合重塑之一，并指出客流改善的趋势已在业绩中显现。他认为，市场可能低估了这些客流改善的可持续性。返校季采用了大部分新商品组合，将成为判断这种客流动能能否延续的下一个可见测试。

更新后的财务展望

Target将全年营收增长预期上调至约5%，高于此前4%的预测。

公司目前预计全年每股收益将位于9.90美元至10.90美元区间的高端。这较此前7.50美元至8.50美元区间的高端指引明显提高，也高于分析师8.48美元的预期。若剔除关税退款影响，修订后指引的中值较此前展望改善0.75美元——这更能反映基础盈利动能，因为该退款不会在未来季度重复出现。

第二季度资本支出总计14亿美元，同比增长27%，主要受门店翻新项目和新店开业推动。

Target也在成功推动供应链多元化，降低对中国的依赖。目前其自有品牌商品中有30%来自中国，低于2017年的60%——这使公司相较于依赖高峰时期，面临的进口关税风险更低。

首席财务官Jim Lee表示，公司计划继续维持对有竞争力定价的投入，但他没有详细说明关税退款收益的具体用途安排，相关资金如何使用仍留待后续季度观察。

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