瑞士金融界正在推进一项不寻常的举措：携手共同打造一款稳定币。该国的瑞郎（CHF）稳定币沙盒是一个汇聚了瑞士银行业众多知名机构的联盟项目，于9月8日进入活跃测试阶段，并新增两位重量级成员。瑞士核心金融市场基础设施的运营方SIX，以及该国占主导地位的移动支付应用TWINT，已正式加入该项目。

目前，沙盒成员除SIX和TWINT外，还包括UBS、PostFinance、Sygnum、Raiffeisen、Zürcher Kantonalbank、BCV和Swiss Stablecoin AG。

CHFD稳定币沙盒的实际功能

该项目以CHFD为核心，这是一种与瑞士法郎1:1锚定的稳定币。在更广泛的倡议于2026年4月8日启动之后，CHFD于2026年6月30日实现技术性上线。沙盒由CHFD Infrastruktur AG运营，该公司是Swiss Stablecoin AG的子公司，为平台提供技术支撑。

测试聚焦三大核心用例：银行间自动交易、代币化资产结算和可编程支付。可编程支付相当于将“若此，则彼”的逻辑应用于资金——例如，一笔付款可在货物清关时自动执行，或一笔股息在宣告的瞬间自动分配，无需任何人工干预。

该沙盒在严格的约束条件下运行。参与机构数量和交易量均设有上限，这是监管沙盒的标准做法，旨在控制风险的同时让机构积累经验。该计划定于持续至2026年底，组织方已明确表示其性质为探索性项目，并未承诺进行全面商业化推出。

SIX和TWINT的重要性

SIX运营瑞士证券交易所，并为全球最重要的金融中心之一提供后交易基础设施。该集团对分布式账本技术也并不陌生：通过其SIX Digital Exchange（SDX）平台，自2021年以来一直运营基于DLT的受监管数字交易所和中央证券存管机构。它的加入为沙盒带来了加密原生初创公司无法复制的机构公信力。

TWINT则带来了另一样东西：消费者覆盖面。这款应用是瑞士版的Venmo或Apple Pay，广泛用于点对点转账和零售消费。它的参与表明，该联盟的关注点不仅限于批发级银行间结算——至少存在一种兴趣，即探索以法郎为支持的稳定币是否最终能够触及日常支付场景。

瑞士在欧洲稳定币竞赛中的地位

瑞郎稳定币沙盒并非孤立存在。在欧洲各地，银行和金融机构正竞相开发受监管的稳定币解决方案，其驱动因素一方面是欧盟的《加密资产市场监管框架》（MiCA），另一方面是对USDT和USDC等美元稳定币占据巨大市场份额、而欧元和瑞郎替代品竞争相对匮乏这一现实的认知。

瑞士并非欧盟成员国，长期以来在加密监管方面走自己的路，包括2021年生效、为代币化证券提供法律基础的《分布式账本技术法案》。瑞士国家银行也曾通过与SIX合作的海尔维第项目（Project Helvetia）探索批发型央行数字货币。尽管瑞士的加密活动十分活跃，但一直缺乏一款被广泛采用的瑞郎稳定币。CHFD沙盒正是试图填补这一空白。

Sygnum作为全球首批受监管的数字资产银行之一，为联盟注入了加密原生领域的专业经验。由瑞士政府所有的PostFinance带来了公共部门的公信力。Zürcher Kantonalbank和BCV则代表着深深融入瑞士日常生活的州立银行体系。

测试阶段对代币化资产结算的关注尤其值得关注。代币化证券是一个快速增长的领域，而结算基础设施正是区块链技术相对于传统系统能够带来可衡量改进的真正痛点之一。这也正是瑞士已有实际运行基础设施的领域，因此沙盒的实验与现有市场基础设施直接相关，而非纯粹的理论演练。

沙盒定于2026年底结束的时间表意味着结果将 relatively 较快浮出水面。无论该联盟最终决定推进商业化产品、转向其他设计，还是彻底搁置该项目，测试期间产生的数据都可能影响整个欧洲银行业的稳定币战略。