Strategy（前身为MicroStrategy）公布2026年第二季度净亏损82.2亿美元，几乎全部由其比特币持仓83.2亿美元的未实现减值所导致。尽管亏损严重，MSTR股价在美股常规交易时段收于97.74美元，上涨4.73%，并在财报发布后的盘后交易中维持在该水平附近。

许多投资者在搜索该公司股票时仍使用"MicroStrategy股票"一词。

82.2亿美元季度亏损

Strategy公布截至2026年6月30日止季度运营亏损83.3亿美元，与去年同期的高运营利润形成鲜明反差。数字资产减值损失83.2亿美元几乎占运营亏损的全部。

该公司录得净亏损82.2亿美元，即每稀释普通股亏损24.45美元。优先股股息4.007亿美元使归属于普通股股东的亏损总额增至86.2亿美元。

比特币第二季度价格下跌降低了Strategy庞大数字资产投资组合的报告价值。该公司6月底持有846,000枚BTC，随后在7月26日前通过出售将持仓降至843,775枚。Strategy将这些持仓的原始收购成本列为636.9亿美元，截至该日期的市场价值为547.7亿美元。2026年内比特币持仓仍增长了25%，年初至今BTC收益率达到4.5%。

软件收入在会计亏损中实现增长

MSTR股价上涨的部分原因是该公司公布了核心软件业务的增长。季度收入达到1.224亿美元，较上年同期的1.145亿美元增长6.9%。毛利润增长至8,160万美元，但毛利率从68.8%收窄至66.6%。

截至季度末，现金及现金等价物为17.1亿美元，另有7.361亿美元的短期投资。

股价上涨并未消除与比特币价格波动相关的风险。Strategy采用公允价值会计核算，这意味着加密货币估值的季度变化可能在其财务报表中产生大额收益或亏损。该公司的比特币平均买入价格约为75,476美元，而2026年7月27日比特币交易价格约为64,915美元。

美元储备增强优先股股息覆盖能力

Strategy将美元储备增至37.5亿美元，此前面临投资者对优先股股息可持续性和债务偿还成本的质疑。管理层表示，该储备可覆盖现有优先股股息和利息义务超过2.1年。该公司已连续18个月不间断支付股息。

Strategy将STRC优先股股息率提高至12%，以支撑其交易价格接近100美元的设定价值。当比特币交易价格低于公司平均收购成本时，该储备提供了额外的灵活性。

2026年至7月26日期间，Strategy通过场内发行（ATM）股票计划融资170.6亿美元。该公司还以约13.8亿美元回购了面值15亿美元的可转换票据，将未偿还可转换债务降至67.1亿美元。折价回购降低了总债务，并减少了未来票据转换可能带来的股份稀释。

资本配置政策转变

Strategy在2026年出售了约2.184亿美元的比特币，用于部分资助优先股股息。该公司6月下旬出售了1,363枚BTC，获得8,080万美元；随后在7月前五天又出售了2,225枚BTC，获得1.352亿美元。这些出售标志着该公司此前的做法发生了显著转变，此前其保留每一枚购买的比特币。

管理层表示，当市场条件有利于为储备注资、支付股息、利息成本或回购证券时，将继续出售比特币。未来的融资将不再全部流入比特币购买。相反，Strategy将根据流动性需求和市场条件，在比特币收购和现金储备之间分配资金。

管理层表示，由于交易对手和保证金风险可能对资产负债表造成压力，目前拒绝以比特币作抵押的借贷。

Strategy还推出了10亿美元的MSTR普通股回购计划，但截至7月26日尚未回购普通股。此外，该公司花费2,500万美元回购了288,930股STRC优先股，回购价格低于其100美元的设定价值。管理层计划在STRC交易价格低于面值时继续回购，优先证券回购授权下剩余约9.75亿美元。