Strategy今年夏天售出6,948枚BTC，随后以80,318美元的均价回购了4,603枚BTC。CEO Phong Le表示，这两步操作在发生时都是“正确的交易”，公司现在将自己定位为一家“双向资本管理公司”，尽管它仍是比特币净买家。

Strategy CEO Phong Le对在近60,000美元附近卖出比特币、数周后又以更高价格买回并不后悔。他周三接受Bloomberg Crypto采访时表示，这看似“低卖高买”的交易实际反映了公司资产负债表和融资成本的变化，并非对比特币价格的押注。

“当时卖出比特币为我们的STRC股息提供资金，是正确的交易，”Phong Le说。“而此刻以溢价卖出MSTR来买入比特币，同样是正确的交易。”

根据公司的比特币账本，Strategy在6月下旬至8月中旬分四批售出6,916枚BTC，加权均价约62,200美元，随后于上周以80,318美元的均价买入4,603枚BTC。8月31日的监管文件显示，公司在截至8月30日的一周内以3.697亿美元购入4,603枚BTC，平均每枚80,318美元。此次购买通过出售MSTR股票融资，使持仓达到845,050枚BTC，约654亿美元。

这一持仓使Strategy遥遥领先，成为最大的上市企业比特币持有者。这家由软件公司转型为比特币资金管理公司的企业（前身为MicroStrategy）通过多年的债务和股权融资购入积累了这一仓位。正是由于持仓规模庞大，公司买卖行为的微小变化都会引发市场的高度关注，也解释了为何今夏的出售虽规模不大却成为热议话题。

Phong Le强调，Strategy的决策由资产负债表驱动，而非比特币市场价格。“我们并不会单纯根据比特币价格来决定比特币相关的操作，”他说，“在过去两个月我们没有买入比特币的时间里，我们做了什么？我们巩固了资产负债表。”

Phong Le表示，在暂停购买的两个月中，Strategy将资产增至720亿美元——其中650亿美元为比特币、约70亿美元为美元储备——并将净债务从约70亿美元降至零。他解释说，更强的资产负债表使发行MSTR股票并用所得购买比特币的成本更低。而当Strategy股价处于较不利水平时，卖出比特币是履行义务的更好方式。

尽管持仓处于浮亏且债务和优先股融资问题日益增多，Strategy仍在2月加速了购买。到了5月，公司放弃了“永不卖出”的立场，转而承诺保持比特币净买家身份。这一转变发生在其浮动利率永续优先股STRC于6月跌破100美元面值之后。由于Strategy会调整STRC股息以使其股价维持在100美元附近，这一下跌使增发股票的吸引力下降，并削弱了比特币购买的一个关键资金来源。STRC相对其100美元面值的交易水平，以及MSTR能否继续保持相对其比特币持仓价值的溢价，仍是决定Strategy能以多低成本持续为新购买融资的核心因素。

“这是一种双向策略。有时卖出比特币是有道理的，”Phong Le说。“那7,000枚比特币不到我们总持仓的1%。”

Phong Le指出，尽管这次出售仅占Strategy比特币持仓的不到1%，却引发了过度的关注；今年其持仓已增长25%至30%。

“单向囤积者并不是一家完整的运营公司，”他说。“能够买卖比特币、买卖股票、买卖优先股——这才是一家真正意义上的运营公司和双向资本管理公司。这正是我们的定位。”