Strategy 根据其 7 月 27 日提交的 Form 8-K，将美元储备增加 5.25 亿美元至 37.5 亿美元。公司在将普通股出售所得用于增强流动性并继续回购优先股的同时，将比特币持仓维持在 843,775 BTC 不变。

Strategy 表示，截至 7 月 26 日当周，现金储备从 32.25 亿美元增至 37.5 亿美元。公司使用该储备支持优先股股息以及未偿债务的利息支付。Michael Saylor 确认了这 5.25 亿美元的增幅，并表示扩大的储备可覆盖 2.1 年的付款。

更高的现金余额使 Strategy 在无需立即出售比特币的情况下，更灵活地履行以美元计价的义务。这一点很重要，因为公司的财资模式将大量比特币持仓与仍需以现金支付的负债结合在一起。Strategy 继续将比特币视为其主要财资资产，同时建立流动性缓冲，以美元管理这些义务。

Strategy 报告称，7 月 20 日至 7 月 26 日期间没有买入或卖出比特币。这一暂停标志着公司连续第五周未增加持仓。Strategy 上次在 6 月 22 日买入 520 BTC，随后将更多注意力转向储备增长。

公司以约 636.9 亿美元的总成本获得了 843,775 BTC，其中包括费用和开支。其平均买入价格为每枚比特币 75,476 美元。Saylor 分享的跟踪器显示，截至 7 月 26 日，这些持仓估值接近 543.6 亿美元，意味着账面损失约为 94.7 亿美元。

Strategy 仍控制着比特币 2,100 万枚供应量中的 4% 以上。尽管市值下跌，公司并未减少其持仓。

在报告周内，Strategy 通过场内发行（at-the-market）计划出售了 5,429,160 股 MSTR 普通股。这些出售带来了 5.445 亿美元的净收益。同期，公司未通过其 ATM 计划出售任何优先股。

Strategy 还以 2,500 万美元回购了 288,930 股 STRC 优先股。本周，公司没有买入任何 STRF、STRK 或 STRD 股份。在完成 STRC 交易后，公司表示其数字信贷证券回购计划下仍有 9.75 亿美元可用。

MSTR 普通股回购计划仍有 10 亿美元可用额度。Strategy 本周没有进行普通股回购。其剩余 ATM 额度包括 MSTR 的 229.8 亿美元和 STRC 的 175.1 亿美元。

Peter Schiff 表示，Strategy 的比特币收益率可能在 2026 年底前转为负值。他认为，如果 MSTR 不再提高每股比特币敞口，该公司的模式可能会失去吸引力。Schiff 还质疑，既然投资者可以直接购买比特币，为什么还要承担公司风险。

Strategy 的比特币收益率在两个月内从 13.3% 降至 4.5%。Schiff 以这一降幅来质疑公司的资本策略及其对股东的价值主张。他的评论发生在 Strategy 宣布扩大美元储备后，MSTR 股价出现变动之后。

一些市场参与者将该储备视为对优先股股息和其他美元义务的保护，而公司的最新举措符合这一框架：增加现金、保持比特币持仓不变，并在报告期内通过 2,500 万美元回购支持 STRC。对于关注该策略的投资者而言，短期内的关键问题是，Strategy 是否会继续通过储备和股权出售来为美元承诺提供资金，而不是通过出售比特币。

本文仅供信息参考，不构成财务或投资建议。