随着BTC在连续五个交易日内上涨约22%，Strategy的比特币持仓重回盈利区间，抹去了夏季抛售期间累积的数十亿美元账面亏损。

该公司目前持有840,447枚BTC，购入总成本为633.6亿美元，平均价格为每枚75,385美元。最新行情显示，比特币在77,300美元附近交易——盘中一度触及79,000美元上方——使Strategy的储备目前较总购入成本高出约16亿美元。

而就在几周前，同样这批持仓还深陷浮亏，当时比特币价格跌破60,000美元。

Strategy——这家总部位于弗吉尼亚州的企业软件公司前身为MicroStrategy，其执行董事长Michael Saylor是推动公司转向比特币的关键倡导者——自2020年8月开始将资产负债表转换为BTC，此后建立起全球最大的企业比特币储备，规模超过任何单一现货比特币ETF的持仓量。这一策略此后被日本Metaplanet、在美上市的Semler Scientific等公司效仿，使Strategy的影响力扩展到不断扩大的企业持币群体。

反弹抹平账面亏损

Strategy的成本基础成为比特币本轮突破行情中最清晰的关键价位之一。BTC在一轮空头挤压中突破74,000美元后进一步冲破79,244美元，该轮挤压清算了超过30亿美元的加密货币空头头寸，完成了对夏季回撤的戏剧性逆转。

6月比特币价格在60,335美元附近时，公司曾背负约130亿美元的未实现亏损；7月BTC再度跌破60,000美元，亏损缺口进一步扩大。

此后，比特币从60,000美元出头一路攀升，先后突破70,000美元和75,000美元，并一度站上79,000美元——流动性改善、ETF资金流入增强、长期美债收益率下行以及强制空头回补共同加速了这轮反弹。

这轮更广泛的上涨也大幅拉高了以太坊和大市值山寨币。随着涨势蔓延至整个加密市场，ETH与比特币同步上涨，在最初由BTC驱动的挤压行情之外带来了额外的现货需求。

Strategy仍持有840,447枚BTC

自公司将BTC出售纳入资本管理框架以来，其比特币余额较6月峰值略有下降。8月3日至8月9日期间，Strategy以平均价格64,262美元出售1,690枚BTC，套现1.086亿美元。所得资金用于回购STRC优先股，使储备降至目前的840,447枚。STRC是Strategy多年来为比特币购买融资和管理资本结构而发行的多种优先股与可转换工具之一。

此前一个艰难的第二季度，Strategy录得82.2亿美元净亏损，比特币价格下跌拖累了其数字资产头寸。亏损规模既反映了价格，也反映了会计处理：自2025年初采用数字资产公允价值会计后，Strategy每季度都会将比特币持仓按市价计量，因此夏季回撤——以及当前反弹——这类波动都会直接计入财报利润。

公司在保持巨大BTC敞口的同时，正在扩充美元储备并积极管理优先股义务，而非立即恢复激进的比特币购买。

75,385美元成为盈亏平衡线

比特币目前位于Strategy平均购入价格之上，这是本轮反弹开始以来的首次，使公司储备在数周内从数十亿美元的账面亏损转为正值。比特币每变动1,000美元，Strategy这840,447枚BTC持仓的市值就会变动约8.4亿美元，这使公司对其成本基础附近的较小波动极为敏感。

按最新约77,300美元的价格计算，Strategy的BTC持仓价值约650亿美元，相比之下其总购入成本为633.6亿美元。

来源：Crypto Adventure