股票持有率常被视为衡量家庭对金融市场信任程度的一个指标。HelloSafe 2025年一项覆盖32个国家的研究发现，无论是直接持股，还是通过基金、养老金和人寿保险间接持股，各国居民持股比例差距悬殊。美国以55%领先，加拿大以49%紧随其后，澳大利亚为37%。而在这份榜单的另一端，摩洛哥仅为0.5%。

以下分析基于HelloSafe数据集、Voronoi发布的其摘要、维基百科的市值数据，以及《安联2026年全球财富报告》。这些资料涵盖了持股率、投资者人数、十年指数回报、市场规模和家庭财富。

需要始终注意的一点是：持股率数据是2023年和2024年的估计值，误差幅度为5%至10%，因此国家之间的微小差异应谨慎解读。

持股概况

在HelloSafe研究的32个国家中，只有两个国家的持股人口超过40%：美国为55%，加拿大为49%。

大多数国家处于中间水平。13个国家位于10%至20%之间，是最大的群体，包括日本、法国、德国和香港。12个国家低于10%，其中包括中国（7%）和印度（6%）——全球人口最多的两个国家。五个国家低于5%：波兰、阿根廷、菲律宾、墨西哥和摩洛哥。

该研究同时统计直接和间接持有者。直接持有者持有股票或交易所交易基金（ETF）。间接持有者通过人寿保险、养老基金或股票储蓄计划持有股票。

以下几组数据勾勒出整体图景：

• 美国有1.8535亿人持有股票，是所有国家中投资者人数最多的。
• 中国和印度合计约有1.845亿投资者。
• 2025年全球股票市场总值达到136.3万亿美元。
• 2025年全球家庭金融资产创纪录地达到268.4万亿欧元。

这些数字表明，持有股票在少数国家十分普遍，在许多国家则较为罕见。这一差距反映了养老金制度、税收、文化以及投资产品可及性方面的差异。

各国持股率

美国和加拿大遥遥领先于其他国家。两国55%和49%的持股率远高于排名第三的澳大利亚（37%）。

HelloSafe金融专家Pauline Laurore将这一差距归因于退休制度：在这两个国家，股票投资被纳入养老金计划，并得到税收优惠支持。她还提到了低成本平台和有利的监管环境。Voronoi补充说，许多排名前10的国家设有与市场挂钩的公共养老基金，而且零手续费投资平台吸引了更多参与者，尤其是35岁以下人群。

大洋洲紧随其后：澳大利亚为37%，新西兰为31%，英国以33%紧随其后。

欧洲差异较大。瑞典（22%）、芬兰（18.7%）和瑞士（17.6%）领跑该地区，而法国（15.1%）和德国（14.2%）相对靠后。比利时（5.0%）和波兰（4.9%）接近底部。

亚洲整体持股率不高。越南（16.4%）、日本（15.2%）和香港（13.8%）最高，而菲律宾（1.5%）、墨西哥（1.2%）和摩洛哥（0.5%）是研究中最低的。

5%至10%的误差幅度在此至关重要：国家之间一两个百分点的差距，例如法国的15.1%与日本的15.2%，不应被视为实质性差异。

按地区划分的持股情况

按地区对国家进行分组更能凸显对比。以下数字是HelloSafe研究中各国数据的简单平均值，未按人口加权。

北美洲平均值最高，为35.1%，该数字包含墨西哥的1.2%。若剔除墨西哥，美国和加拿大的平均值为52%。大洋洲以34.0%紧随其后，基于澳大利亚和新西兰。欧洲15个国家的平均值为14.8%，亚洲8个国家的平均值为10.1%。非洲平均为7.3%，涵盖南非的14%和摩洛哥的0.5%。拉丁美洲平均为6.5%，基于巴西（8%）和阿根廷（4.9%）。

Laurore指出，在许多新兴市场，储蓄仍主要流向房地产或低风险资产。她补充说，那里的金融体系欠发达，可供选择的投资产品较少。在她看来，如果教育、技术和制度方面的障碍得以缓解，印度和中国仍有增长空间。

各国投资者人数

人口规模改变了整体图景。从绝对人数看，美国拥有1.8535亿投资者，约为加拿大1,911万的9.7倍。

中国以9,870万投资者排名第二，印度以8,580万排名第三。两国投资者总数大致与美国相当，尽管其持股率分别仅为7%和6%。

俄罗斯以3,045万排名第四，其后是英国（2,211万）、加拿大（1,911万）、日本（1,870万）和巴西（1,712万）。德国有1,181万投资者，法国有1,027万——尽管两国持股率更高，但人数均低于巴西。

较小的市场说明了人口规模的重要性。瑞典的持股率为22%，但投资者仅有231万，而摩洛哥以18.95万人成为研究中投资者最少的国家。南非的847万投资者是非洲最多的。西班牙有594万，意大利有412万。

这些统计数字包括间接持有者，例如通过养老金计划或人寿保险持有股票的人群。研究方法指出，各国的数据收集方式不同，这使直接比较更加困难。

十年回报

持股率与回报并不总是同步。美国的标准普尔500指数在2015年至2025年间年化回报为16.89%，是研究中表现最好的指数。巴西的Bovespa指数（15.92%）和印度的BSE Sensex指数（15.90%）紧随其后。

越南的VN-Index年化回报为12.22%，新西兰的标准普尔/NZX 50指数为10.66%。俄罗斯、日本、瑞士和德国的指数均落在8.96%至9.18%之间。

一些高持股率市场的回报较弱。澳大利亚持股率为37%，但标准普尔/ASX 200指数年化回报仅为3.33%。英国持股率为33%，富时100指数回报为2.67%。反之亦然：印度持股率仅为6%，年化回报却达到15.90%；巴西为8%，回报为15.92%。

三个指数在过去十年出现亏损：菲律宾的PSEi指数每年下跌2.01%，香港恒生指数下跌0.15%，中国上证综合指数下跌0.04%。

一年的表现可能与十年趋势大相径庭。2024年至2025年间，西班牙的IBEX 35指数上涨25.7%，德国DAX指数上涨25.64%，但两国的十年年化回报分别仅为1.65%和8.96%。

全球市值随时间的演变

1990年，全球股票市场总值为9.52万亿美元。到2025年，根据维基百科汇编的世界银行数据，总市值已达136.29万亿美元——约为原来的14倍。

增长并非一帆风顺。市场总值从2007年的60.46万亿美元跌至2008年的32.42万亿美元，跌幅约46%，直到2013年才重新站上2007年的水平。最近一次回落发生在2022年，市值从2021年的111.16万亿美元降至93.69万亿美元，跌幅约16%。随后市场复苏，2023年回升至101.50万亿美元，2024年达到120.81万亿美元。

2025年136.29万亿美元的总额比2024年高出12.8%，相当于全球GDP的116.3%，高于一年前的107.8%。

上市公司数量也在增长，从1990年的23,732家、2015年的43,983家增至2025年的60,392家。

市值与GDP之比有时被称为“巴菲特指标”，这一指标常被粗略引用来衡量市场估值相对于经济规模的水平。2025年该指标为116.3%，高于2008年的56.2%，但低于2020年的133.4%。

市值最大的股票市场

美国的股票市场遥遥领先，2026年市值达83.07万亿美元。维基百科指出，这约占全球总量的一半。

中国以21.17万亿美元排名第二，该数字包括在香港上市交易的中国内地公司。日本以8.75万亿美元紧随其后，其次是台湾（5.50万亿美元）和印度（4.79万亿美元）。英国（4.76万亿美元）、韩国（4.57万亿美元）和加拿大（4.33万亿美元）规模相近，法国（2.93万亿美元）和德国（2.92万亿美元）位列前十。

东亚整体持有超过40万亿美元的市值，而欧洲不超过20万亿美元。

市场规模与家庭参与度有关联，但联系并不紧密。加拿大的市值相当于其GDP的157.8%，49%的国民参与投资。德国的市值相当于GDP的59.8%，14.2%的国民参与投资。韩国的市值相当于其GDP的262.6%，但该国并未纳入HelloSafe持股率研究——这提醒我们，相对于经济体量的庞大市场并不能说明有多少家庭参与其中。

人均家庭财富

安联追踪了近60个国家的人均净金融资产。2025年，美国以296,950欧元居首，同比增长9.8%。瑞士以275,980欧元排名第二。丹麦（197,510欧元）、新加坡（192,840欧元）和台湾（164,470欧元）跻身前五。

多个市场在过去20年间排名上升：台湾从2005年的第12位升至第5位，新加坡从第10位升至第4位，瑞典从第13位升至第6位。其他国家则出现下滑——比利时从第3位跌至第10位，荷兰从第7位跌至第9位。荷兰2025年人均净金融资产还下降了6.2%。

德国排名第12位，人均净金融资产为91,780欧元。安联表示，德国自2005年以来上升五位，主要反映了德国联邦银行对历史数据的修订以及对非上市股权持有更高估值。法国排名第17位，为77,940欧元；英国第18位，为72,200欧元；西班牙第20位，为55,300欧元。

净金融资产是指家庭在扣除债务后所持有的现金、证券、保险和养老金资产。由于存款和保险也计入总额，人均数值高本身并不能反映股票持有的广泛程度。该指标不包括房地产——在储蓄主要流向住房的国家，这是一个重要的遗漏。

市场与储蓄：什么在驱动财富增长

根据安联的数据，2025年全球金融资产增长8.6%，达到创纪录的268.4万亿欧元。资产价格上涨创造了大约每五欧元新财富中的四欧元，而新增储蓄下降5.4%，至4.1万亿欧元。换言之，增长来自价格上涨，而非人们存下更多的钱。

2025年证券增长12.4%，是存款（5.7%）或保险与养老金（5.0%）增速的两倍以上。证券目前占全球金融资产的46.9%，创历史新高。

资产组合结构至关重要。北美家庭将60.7%的资产组合配置于证券，该地区贡献了全球金融资产增长的51.4%。过去10年，价格上涨占北美金融资产增长的71%，而西欧这一比例为36%。

德国则体现了另一种模式。2025年，其金融资产增长4.9%，至9.9万亿欧元，其中新增储蓄贡献了增长的69%，价格上涨贡献31%。德国证券增长8.6%，银行存款增长3.8%，保险和养老金资产增长1.4%。证券占资产组合的比例达到37.1%，自数据统计开始以来首次超过36.4%的银行存款。基金约占证券购买量的五分之四，达978亿欧元。

这一分化凸显了两条财富积累路径：一条依靠每年增加新储蓄，另一条依靠持有不断升值的资产。

通胀、市场风险与未来展望

财富总体数据看似强劲，但通胀改变了图景。自2019年以来，全球金融资产名义上增长了50%；扣除通胀后，实际涨幅为23%。地区差异明显——北美实际金融资产增长21%，中国增长70%，而西欧仅增长0.5%。德国2025年实际金融资产增长2.5%，自2019年以来累计增长6.5%，但仍比2021年的峰值低3.4%。

市场风险是方程的一部分。标准普尔500指数自2022年底以来已上涨约95%。安联估计，若下跌25%，将抹去约27万亿美元的美国家庭财富，接近总净值的14%。

2025年初的情况表明形势变化可以有多快。据Voronoi报道，标准普尔500指数一度较1月下跌15%，随后收复部分失地。文章撰写时，该指数年内仍下跌7%。由于55%的美国人持有股票，此类波动会波及许多家庭。

安联预计2026年全球金融资产将增长约9%，人工智能是主要变量。安联补充说，增长放缓、通胀和高企的公共债务可能拖累回报，并警告人工智能带来的收益可能分布不均。其表示，关键问题在于谁能在这轮增长中分得一杯羹——这一点又回到了有多少家庭持有股票的问题上。

数据显示，在养老金制度、税收规则和低成本平台使投资变得便利的地方，股票持有率最高。数据同时表明，高持股率并不保证高回报。鉴于5%至10%的误差幅度，读者应将持股率数据视为估计值。

资料来源

• 哪些国家的家庭股市投资比例最高？（HelloSafe）
• 美国、加拿大和澳大利亚：股市参与率最高的国家（Funds Society）
• 排名：股票持有率最高的国家（Voronoi）
• 各国股票市场市值列表（Wikipedia）
• 《2026年全球财富报告：市场推动财富创新高，人工智能提高风险》（安联）