财政部回购计划推动长期国债收益率走低，为科技股及其他成长型资产提供支撑，美股期货周四指向高开。截至美东时间约03:15，美股常规盘前交易尚未开始；纳斯达克期货上涨约0.4%，标普500期货上涨约0.15%。

当日行情由四条主线构成。韩国芯片股在周三AI芯片股严重抛售后强劲反弹，但美国芯片股仍需确认这轮复苏。Moderna的177%涨幅反映了重大的新临床信息，而非仅仅是板块反弹。加密货币方面，比特币正逼近70,000美元，以太坊的突破走势显示本轮上涨可能正在扩散。最新FOMC会议纪要强调的主要风险是，若通胀不再继续回落，利率仍有可能上升。

哪些股票走势最重要？

国债回购为何利好科技股？

美国财政部扩大了对较早期、较长期限国债的购买。这类操作可以改善债券市场流动性、增加对长期债券的需求，从而推动收益率走低。常规回购计划始于2024年，是针对较早期旧券的流动性管理工具——这是二十多年来首次此类持续性操作——该计划在财政部现有发行日程内运作，因此不会减少政府未偿债务总量。

这一变化对股票市场意义重大，因为投资者在计算一家公司未来利润今天的价值时会用到长期收益率。收益率下降时，远期未来收益按当前价值计算会变得更有价值。科技和AI公司对此尤为敏感，因为其预期价值的很大一部分取决于未来许多年才能实现的利润。Investinglive的深度分析探讨了美国国债回购是否会成为改变市场的关键力量。

不过，交易者不应将国债回购与美联储启动量化宽松混为一谈。该操作可以改善市场运行状况并暂时缓解收益率压力，但并不能消除政府借款、通胀风险或利率上升的可能性。最新FOMC会议纪要显示，许多与会者认为若通胀未能下降，加息可能成为必要之举，因此这一区别尤为重要。简而言之，财政部缓解了债券市场的部分压力，而美联储仍在警告货币政策可能需要保持限制性。

半导体抛售是否正在逆转？

韩国Kospi指数上涨约6.1%，其中SK Hynix上涨14.1%，Samsung Electronics上涨9.7%。这一涨势紧随周三AI芯片股的严重抛售，但两者的上涨不应以完全相同的方式解读。两家公司均为全球最大的高带宽内存（HBM）生产商之一，HBM是与数据中心AI加速器搭配使用的先进存储芯片，这使两家公司的股价与AI基础设施支出紧密相关，也有助于解释它们为何在周三的抛售中大跌，如今又随之反弹。

SK Hynix拥有强劲的公司层面催化剂，即其计划中规模达286亿美元的股票回购并注销计划。Samsung的上涨则似乎与更大范围的半导体反弹、收益率下行以及空头回补关联更为密切。

下一步的确认信号应来自美国芯片股，如Sandisk、Micron、Nvidia和Broadcom。如果这些股票跟随韩国芯片制造商上涨，周三的抛售可能越来越像是一次仓位清洗。如果它们在收益率下行的情况下仍无反应，将形成看跌背离，表明投资者仍对AI估值感到担忧。

更广泛的启示是：当相关公司和市场共同确认时，反弹才更可信。单只股票上涨可能只是公司自身因素；整个板块上涨则更能证明风险偏好正在转变。

为什么Moderna与半导体反弹不同？

个性化mRNA黑色素瘤疗法与Merck最畅销的癌症免疫疗法Keytruda联合使用时达到了重要的三期临床试验目标，消息公布后Moderna大涨177.2%，Merck上涨12.6%。这是基本面价值重估的一个例证：新的临床信息实质性地改变了投资者对该疗法——以及Moderna更广泛的mRNA平台——最终可能具有的价值的判断。据路透社报道，该试验显示，与单独使用Keytruda相比，联合疗法在减少黑色素瘤复发和转移方面取得了具有统计学显著性的改善。这一结果的意义超出了单一试验：自疫情以来，Moderna一直致力于证明其mRNA技术能够在新冠疫苗之外取得成功，此前疫情时期的疫苗销售和股价均已较峰值大幅下滑。

然而，重大的科学成功并不能消除所有投资风险。投资者仍需评估：

• 三期试验的完整数据
• 总生存期结果
• 监管讨论与审批时间
• 生产成本及最终定价
• 新股价中已反映了多少商业化成功的预期

在177%的涨幅之后，周四的交投可能既受新的基本面分析驱动，也同样受到获利了结、空头回补和期权对冲的影响，这使得追涨最初的行情尤其危险。

加密货币上涨向股票投资者传递了什么信息？

随着比特币向70,000美元逼近，持有最大规模企业比特币储备之一的企业软件公司Strategy上涨12.6%，Coinbase上涨9.6%。更有意思的进展或许是以太坊的相对强势：正如Investinglive最新比特币与以太坊市场更新所讨论的，以太坊的八小时图突破表明市场参与度可能正在向比特币之外扩散。更广泛的参与通常比单一资产主导的上涨更为健康，这表明投资者正变得更愿意在整个加密货币市场中承担风险。

尽管如此，Strategy和Coinbase并非可以互换的比特币投资标的。Strategy的走势往往类似杠杆化的比特币代理，无论涨跌都可能比比特币更为剧烈。Coinbase则受加密货币价格、交易活跃度、监管以及交易收入预期的影响。它们更大的百分比波动可能带来机会，但也引入了直接持有比特币时不存在的公司特定风险和波动性风险。

纳斯达克的突破是坚守还是失效？

收益率下行和亚洲芯片股反弹为开盘提供了有利的背景。技术层面的疑问在于，买方能否守住纳斯达克近期的突破区域，还是反弹会在美股开盘后消退。Investinglive的纳斯达克当日图表分析了这次突破是正在成功回测，还是开始失效。

三个信号有助于回答这一问题：

• 国债收益率：持续企稳或进一步下行将支撑成长股估值。
• 半导体广度：如果反弹是真实的，Nvidia、Micron、Sandisk和Broadcom应当参与其中。
• 突破确认：纳斯达克期货应守住突破区域，而不是短暂上破后又跌回下方。

回测是指价格重返先前的突破区域。守住该区域意味着先前的阻力正在转变为支撑；果断跌回其下方则会加大这次突破属于假突破的风险。

交易者在周四美股交易时段应关注什么？

Walmart、Alibaba和Deere的财报可能在业绩公布后大幅改变涨幅榜格局。Walmart作为按营收计算的美国最大零售商，尤为重要，可借此解读消费支出、定价能力和通胀状况。

实际的启示是将催化剂与确认信号区分开来。财政部公告带来了有利的宏观催化剂，但收益率、半导体和纳斯达克的反应将显示投资者是否愿意让这轮行情延续。

本市场更新仅供教育与决策参考，不构成任何证券的买卖建议；波动异常剧烈的股票尤其需要谨慎的仓位管理和风险管理。