周三科技股遭到抛售，周四卖方重新掌控局面。这就是本周最后一个北美交易时段的背景：在美国科技股昨日大幅下挫后，美国股指期货今日小幅走低，美国国债收益率正从急剧跌势中部分回升，而中东头条消息继续令石油市场绷紧神经。

不过，美元并非对 все货币都朝同一方向运行。美元兑欧元、英镑、日元、瑞郎和澳元走高，但兑加元和纽元小幅走低。在美国商业调查和消费者信心数据公布之前，这些数据仍有机会为交易员指明下一个方向。

晨间技术分析审视了三大主要货币对——EURUSD、USDJPY和GBPUSD——概述了各自的倾向、界定风险的关键水平，以及将使买方或卖方获得更多控制权的目标位。

周三抛售：科技股首当其冲

基本持平的道指并未揭示表面之下的实情。这种分化部分源于指数构建方式：道指为价格加权，而标普500指数和纳斯达克指数按市值加权，因此集中在最大型科技股上的跌势对后两个基准指数影响更大。抛售集中于科技股和半导体股，纳斯达克各指数跌幅最大。收盘数据如下：

• 道琼斯工业平均指数：上涨11.98点，或0.02%，报52,873.28点
• 标普500指数：下跌93.74点，或1.21%，报7,663.43点
• 纳斯达克综合指数：下跌694.00点，或2.60%，报26,008.86点
• 纳斯达克100指数：下跌863.83点，或2.90%，报28,958.69点
• 罗素2000指数：上涨3.01点，或0.11%，报2,784.03点

投资者继续质疑AI基础设施建设的回报能否证明相关支出的合理性。半导体疲软加剧了压力——芯片制造商供应AI建设的核心硬件，因此其股价往往被视为AI支出情绪的晴雨表——市场广度也为负：纳斯达克市场有1,734只股票下跌，1,471只上涨。损害远不止于少数权重股。

苹果是“七巨头”中的例外，收涨而其余六只股票均下跌。“七巨头”是市值庞大的美国科技股集合，在主要基准指数中占有超比例权重。与此同时，美国国债收益率的急剧下挫未能为成长股提供其通常会欢迎的支撑。这种组合表明市场注意力集中在何处：盈利预期、投资成本，以及未来利润能否证明当前估值的合理性。

对买方而言，更低的价格只是起点。接下来重要的是价格能否收复已跌破的技术水平并稳定在其上方。在此之前，反弹仍可能只是卖方主导走势中的修正。更多背景信息请参阅Nasdaq sinks as chip stocks tumble。

期货快照

美国股指期货小幅走低：

• 道指期货：下跌31.4点
• 标普500期货：下跌17点
• 纳斯达克100期货：下跌7.50点

这些波动远小于昨日现货市场的跌幅，但买方尚未展现出明显的反弹。

美元表现分化，瑞郎承压

美元兑瑞郎涨幅最大，USDCHF上涨0.46%至0.824附近。美元兑英镑和欧元也走高，GBPUSD下跌0.22%至1.3370附近，EURUSD下跌0.20%至1.1192附近。美元兑日元小幅走高，USDJPY上涨0.08%至156.89附近，而AUDUSD下跌0.06%至0.7015附近。

例外是加元和纽元。USDCAD下跌0.05%至1.4001附近，NZDUSD上涨0.02%至0.5683附近。这些变化虽小，但进一步印证了这是一个美元表现分化的市场。

货币区间：多个货币对仍有波动空间

以盘中高低点对照所提供的22日平均区间衡量，EURUSD在1.1185至1.1226之间交易，波动区间为41点，约占其65点平均区间的63%。GBPUSD在1.3370至1.3407之间交易，波动区间为37点，约占其71点平均区间的52%。若北美数据提供催化因素，两者均有进一步延伸的空间。

USDJPY已经历了更大的波动。其156.08至157.15的区间覆盖107点，约占其96点平均区间的111%。这并不妨碍进一步延伸，但意味着该货币对已超出正常单日区间。USDCHF也几乎覆盖了完整的平均区间，在0.8193至0.8243之间交易——50点，约占其52点平均区间的96%。

较平静的货币对有更多未使用的区间。USDCAD在1.3998至1.4021之间交易，覆盖23点，约占其66点平均区间的35%。AUDUSD的0.7005至0.7024区间为19点，约占其46点平均区间的41%；NZDUSD在0.5680至0.5699之间交易，同样为19点，约占其41点平均区间的46%。

USDCAD相对于正常区间仍有最多空间，加拿大零售销售数据尚待公布。不过，平均区间只是参考背景，并非要求市场必须走完剩余距离。

美债收益率在昨日暴跌后反弹

美国国债收益率今晨走高。收益率与债券价格反向变动，因此此次上涨是对前一交易日涨势的部分回撤，而非完全逆转。2年期收益率为4.6924%，上涨5.74个基点；5年期收益率为4.8210%，上涨5.30个基点；10年期收益率回升至5%关口附近的4.9966%，上涨4.36个基点；30年期收益率为5.3092%，上涨2.22个基点。此前，各期限收益率昨日下跌约15-19个基点。

今日的问题是，数据将支持收益率的下行走势，还是鼓励更多向上回撤。增长数据固然重要，通胀细节同样关键。

中东风险令油价保持关注焦点

隔夜头条消息并未给寻求伊朗冲突迅速解决的交易员带来多少安慰。据《金融时报》报道，美国驻联合国大使Mike Waltz表示，美国已为与伊朗的长期对峙做好准备，并承认僵局可能在一年后仍持续存在。

另据福克斯新闻报道，伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）威胁称，如果商船继续穿越霍尔木兹海峡，将袭击美国基地。该海峡对石油交易员之所以重要，是因为它是全球海运原油运输的关键咽喉要道之一，因此对商业航运的威胁会直接推高供应风险溢价。Sabereen的一则报道还描述了也门武装部队向沙特相关目标发射导弹，该消息仍属 attributed 报道。

在此背景下，12月WTI——美国原油基准——触及101.19美元的盘中新高。市场继续寻求外交突破。与此同时，对航运和区域能源基础设施的威胁使供应风险持续体现在价格中，而油价走高也令通胀前景更加复杂，恰逢投资者正在质疑部分增长叙事。

黄金测试4,000美元，铜为卖方提供技术性机会

黄金一度跌回4,000美元关口下方，触及3,986.85美元，随后反弹（参见post here）。这次反弹表明买方在该整数关口下方有所回应。接下来重要的是他们能否维持4,000美元上方的回升。短暂重返上方后再度失败，将令反弹变得脆弱；站上并稳守其上，则将为买方提供更稳固的立足点。

铜也到了一个重要的抉择点。作为广泛应用于建筑和制造业的金属，铜常被视为工业需求的衡量指标，因此围绕这些技术水平的争夺受到远超大宗商品交易部门的关注。价格跌破了100小时移动均线6449美元，该均线如今成为交易员可倚靠的水平。维持其下方更具看空意味，并使卖方在短期内获得一定控制权；如果卖方能够守住这一跌破，200小时移动均线6.226美元将成为下一个下行目标。相反，若价格重返6.449美元上方并稳守其上，则会削弱卖方的理由。卖方已经出手，现在他们需要守住这一跌破。

欧洲数据指向不均衡增长

欧洲Flash PMI初值喜忧参半，但欧元区整体结果不及预期。法国是薄弱环节：制造业PMI降至49.3，预期为50.5；服务业降至48.4，预期为50.7，两者均低于50的荣枯分界线，表明处于收缩区间。

德国制造业表现相对较好，为54.2，预期为53.5；但服务业不及预期，为51.7，预期为52.5。欧元区整体而言，制造业为52.4，预期为52.7；服务业为51.7，预期为52.6——仍显示扩张，但速度慢于预期。

欧洲股市同样走低：德国DAX下跌0.75%，法国CAC 40下跌0.70%，英国FTSE 100下跌0.50%，西班牙IBEX下跌0.20%，意大利FTSE MIB下跌0.42%。

北美日历：增长与通胀预期

美东时间上午8:30，加拿大零售销售预计将增长1.3%，此前为下降0.7%。扣除汽车后的销售预计增长1.1%，此前同样为下降0.7%。鉴于USDCAD区间仍相对狭窄，该报告可能成为区间延伸的催化因素。

美东时间上午9:45，美国Flash PMI初值将提前揭示10月商业状况。Flash初值是在最终数据公布前发布的初步估计，因此市场将其视为当月的首次解读。制造业预期为55.4，前值为55.9；服务业预期为57.9，前值为58.8。两项预测均稳居50上方。交易员还将关注企业对价格、招聘和新订单的表述。

美东时间上午10:00，密歇根大学消费者信心终值预计维持在46.3。此前一年期通胀预期读数为4.7%，在油价高企的背景下，通胀预期细节值得与总体信心数据一并关注。

EURUSD、USDJPY和GBPUSD：在下一步走势前界定风险

EURUSD交易于隔夜区间偏下方位置，盘中低点为1.1185，高点为1.1226。卖方在日内方向上占据优势，但跌破低点需要后续跟进。突破失败则会给买方重返区间内反攻的机会。

USDJPY已超出其平均日区间，盘中低点156.08、高点157.15界定了迄今为止的走势。在如此幅度的波动之后，本次分析倾向于让技术水平来界定风险——在没有附近可倚靠水平的情况下追涨杀跌，会使风险管理更加困难。

GBPUSD交易于所示区间底部1.3370附近，盘中高点为1.3407。卖方正施加压力，且该货币对相对于平均区间仍有空间。守住低点下方将支持区间延伸；若未能维持在其下方，则将暂时缓解压力。

完整视频分析逐一讲解应用于各货币对价格行为的技术工具，目标是界定谁在掌控局面、什么会改变这种掌控，以及下一个目标位所在。