根据本周公布的链上数据，Stellar（XLM）在非美政府债务链上代币化总价值方面已超越以太坊。Stellar网络上代币化的非美主权债务目前已超过5.2亿美元，且仍在持续增长。

这一数据专门指美国以外政府发行的主权债务——并非全部现实世界资产（RWA）。更广泛的RWA代币化市场涵盖代币化国库券、信贷、大宗商品和房地产，一直是数字资产领域最受关注的增长领域之一，传统金融机构正在探索基于区块链的发行和结算。虽然以太坊在规模更大的美元国库券类别中仍占主导地位，但Stellar已在其他国家级政府债务代币化方面确立了明显领先优势。

Stellar如何建立领先优势

这一增长是逐步实现的，而非一夜之间。诸如 Etherfuse 等平台一直在Stellar区块链上原生发行"Stablebonds"——由多个国家短期政府债务支持的代币化工具。

这些工具包括墨西哥CETES（短期联邦国库券）、巴西Tesouro债券、欧洲政府证券以及韩国国库债券（KTBs）。Spiko也通过欧元计价的国库产品和其他非美工具产生了可观的交易量。

3/ Most of this batch is real-world assets moving onchain. @FTDA_US's BENJI is a tokenized money market fund. @matrixdock's XAUm is tokenized gold, one LBMA-grade troy ounce per token. @etherfuse issues Stablebonds, tokenized emerging-market sovereign debt including Mexican…

— RedStone ♦️ (@redstone_defi) August 3, 2026

Stellar的低交易费用、快速结算最终性和以支付为核心的架构使其非常适合这些发行方。对于来自墨西哥、巴西、欧盟或韩国的跨境主权工具，该网络的设计提供了高性价比的转账和快速结算。非美主权债务的链上发行还可以扩大国际投资者的参与渠道，这些投资者通过传统渠道购买此类工具可能面临障碍，尤其是新兴市场债务。

较小规模的主权债务计划也在Stellar上推出，包括马绍尔群岛的数字主权债券，该债券用于资助链上全民基本收入支付。这一趋势始终一致：专注于美元国库券以外债务的发行方反复选择同一区块链。

以太坊继续在更广泛的RWA领域保持领先，并托管了最大的美元国库券代币化基金。其他网络，包括Solana、Polygon和Avalanche，也在积极推进代币化资产发行，使得机构RWA的竞争格局日益拥挤。然而，在非美政府债务这一特定类别中，Stellar目前占据了更大份额。

Circle的USDC助力Stellar的发展势头

Circle的USDC稳定币现已原生上线Stellar，并已支持跨链转账协议（CCTP）。这为该网络提供了直接的美元流动性接入，无需依赖封装代币。对于一个专注于现实世界支付和代币化资产的区块链而言，原生USDC集成为发行方和用户减少了摩擦。

$XLM just surpassed Ethereum in non-US government debt tokenized on-chain. $520M+ and counting. Circle's USDC protocol just went live on Stellar too. The tokenization race: $XLM is quietly winning a lane. #tokenization #XLM

— VW (@VWFADZ) August 4, 2026

代币化讨论通常以美元国库券为中心，因为美元在全球金融中占据主导地位。非美主权债务——包括墨西哥CETES、巴西Tesouro债券、欧洲政府证券和韩国KTBs——相比之下受到的关注较少。然而，随着代币化交易量的增加以及发行方持续选择Stellar作为首选网络，这一细分领域正在成为更广泛的RWA格局中一个值得关注的领域。

超过5.2亿美元的数字代表了一个具体的数据点，表明XLM正在代币化市场的一个不断增长的细分领域中确立地位，尽管行业的大部分注意力仍然集中在更大的区块链和以美元计价的工具上。这一领先优势是否能吸引更多主权发行方并扩大链上非美债务类别，将是RWA领域持续成熟过程中值得关注的重点动态。