Stellantis N.V.(STLA)公布第三季度业绩改善后,股价大涨15.58%至4.7850美元,推动营收升至376亿欧元——较2025年同期增长1%。尽管该季度工业自由现金流约为负40亿欧元,市场仍作出积极反应,股价上涨的背后是净亏损减少90%以及调整后营业收入的大幅攀升。

净亏损收窄90%,营业收入大增

Stellantis第三季度营收为376.11亿欧元,高于一年前的372.06亿欧元。各区域表现不一:欧洲和南美营收均增长3%,北美下滑3%,中东和非洲下降19%,亚太地区下跌7%。

该汽车制造商公布净亏损4.53亿欧元,较2025年第三季度45.32亿欧元的亏损改善90%。调整后营业收入——汽车制造商用于衡量底层经营表现的公司自定义非GAAP指标——从9000万欧元攀升至2.56亿欧元,同比增长184%。调整后营业利润率提升至0.7%,较上年同期提高50个基点。

然而,现金生成能力仍承压。Stellantis的工业自由现金流继续为负,达负40.09亿欧元,不过较2025年第三季度改善2.95亿欧元。工业自由现金流——衡量汽车制造商工业业务在资本支出和营运资本变动后产生或消耗的现金的指标——被密切关注,作为核心业务能否自我造血的标志。工业可用流动性达到427亿欧元,相当于过去十二个月营收的26%。

区域业绩显示复苏不均衡

北美在销量下降和计划停产的情况下营收有所下滑,但运营盈利能力更强。该区域调整后营业利润率较上年提高340个基点。Ram销量增长30%,助力该区域市场份额提升。

在欧洲扩大区,营收增长3%,得益于销量提升和纯电动车需求增长。EU30乘用车纯电动车销量同比大增65%,使电动车需求成为该区域最明确的增长杠杆之一。不过,该区域调整后营业利润率下降340个基点,但Stellantis仍保持轻型商用车领域的领先地位。

南美尽管销量下滑、市场份额下降,仍保持区域领先地位,市场份额为18.6%。Fiat Strada销量增长13%,Toro销量攀升26%。中东和非洲需求疲软,亚太地区销量下降,同时运营重组仍在持续。

Stellantis重申2026年指引,目标2027年现金流转正

公司维持2026年财务指引,预计营收实现中个位数增长、调整后营业利润率为低个位数。Stellantis还预计工业自由现金流将同比改善,管理层目标于2027年恢复工业自由现金流为正。

第四季度,该汽车制造商计划较2026年第三季度增加合并出货量。公司预计定价总体稳定,正常的季节性趋势将对营运资本作出正向贡献,但内存芯片和召回成本上升可能在该季度带来额外压力。

Stellantis还预计其价值创造计划将在第四季度带来数亿欧元的节约。公司目标到2026年底实现60亿欧元年化效率节约中的至少40%。同时,全年资本支出和研发支出预计达到营收的6.5%,以支持其FaSTLAne 2030战略。第四季度出货量提升、分阶段推进的价值创造计划节约以及2027年现金流转正目标,为读者提供了一个可用于检验既定计划的公司自定义时间表,而管理层自身指出的内存芯片和召回成本则是最近期的压力。