渣打银行表示，Robinhood Chain手续费销毁加速后，其100美元的UNI目标价可能偏低

渣打银行数字资产研究全球主管Geoff Kendrick周四表示，他在6月份为UNI设定的2030年底100美元目标价可能过于保守，他指出Uniswap——按交易量计算最大的去中心化交易所——正在利用Robinhood Chain上产生的手续费加速销毁代币。Robinhood Chain是由美国最受欢迎的零售经纪平台之一Robinhood于7月1日推出的区块链。

Kendrick据以推算的销毁率仅涵盖17天的数据，其中大部分来自一条上线约六周的链。Uniswap协议的手续费收入集中到单一平台的速度，比该银行关于代币化资产迁移至链上的任何长期假设的验证都要快。

收入运行率提高近2.5倍

根据DefiLlama数据，7月27日至8月12日期间，Uniswap协议收入平均为每日244,222美元，而此前17天的日均收入为99,770美元。这些收入全部用于在UNIfication机制下购买和销毁UNI代币——UNIfication是2025年12月的升级，将协议手续费导向程序化代币销毁，这一机制类似于股票市场中的股票回购，永久性地将代币从流通中移除。按年化计算，7月27日后的运行率达到8,910万美元，几乎与Kendrick引用的9,000万美元数字持平。

按UNI当前3.53美元的价格计算，该年化销毁量相当于每年约2,500万枚代币，约占6.242亿枚流通代币的4%。

"4%的销毁率显然不可持续，"Kendrick写道。"即使UNI代币价格达到我2026年底的目标价（USD6.50），年化销毁率也将为2.2%。即便如此，长期来看也可能不可持续。而这还是在没有更多类似Robinhood那样的合作之前。"他在报告结尾写道："我担心我2030年UNI 100美元的目标价太低了！"

Robinhood Chain占协议销毁的60%

根据DefiLlama数据，Uniswap在Robinhood Chain上的v3部署在过去七天产生了925,054美元的协议收入，占该协议总收入155万美元的60%——即60%的销毁来自单一链。Uniswap还占Robinhood Chain 5.111亿美元24小时去中心化交易所交易量中的4.393亿美元，即86%。

Uniswap Labs于7月2日在Robinhood Chain上部署了v2、v3、v4和UniswapX，将自身定位为"主要的公共AMM"。两项Uniswap治理提案于7月17日执行——协议费用扩展：Robinhood Chain和激活v4协议费用（第1/2部分）。这些提案扩大了Uniswap的手续费捕获机制，这是治理方面多年来争论的变革，直到UNIfication才通过销毁实现了向代币持有者的直接价值分配。两项提案均在收入激增的同一时间段生效，因此增长不能完全归因于Robinhood Chain。

TVL数据存在分歧

Kendrick将Robinhood Chain的总锁仓价值（TVL）估计为"接近USD10亿"，引用Entropy Advisors的数据，并称其为历史上TVL增长最快的链。然而，DefiLlama记录该链的TVL为5.0697亿美元，桥接资金为15.5亿美元。The Defiant在7月报道称，该链早期的活跃指标主要由迷因币交易推动，而非其最初设计的代币化股票。

根据CoinGecko数据，UNI在过去24小时下跌6.7%，过去一周下跌13.4%，报3.53美元，市值为22亿美元。渣打银行于6月15日启动覆盖，预计从该报告中引用的2.50美元水平上涨40倍。