渣打银行为 SKY 代币设定 2028 年底 0.325 美元目标价
要点速览
- •渣打银行将 SKY 的 2028 年底目标价设定为 0.325 美元，约为其报告发布时约 0.065 美元价格的五倍。
- •该行数字资产研究全球主管 Geoffrey Kendrick 因 Sky 发行 USDS 稳定币、制定治理规则并以批发利率放贷，将其比作中央银行，但该协议不持有联邦牌照，也没有政府支持。
- •这一预测取决于分配给 SKY 持有者的价值增加五倍，以及质押收益率维持在约 4.2% 附近；收益型稳定币增长慢于预期被确定为主要风险。
- •Sky 的三个贷款部门——Spark、Grove 和 Obex——合计借入了 59 亿美元 USDS，基础利率为 3.8%；Agent 的合计借款上限为 175 亿美元，可能使收入再增长两至三倍。
- •报告提到约 9000 万美元的合计后备资金，预计八个月内达到约 1.5 亿美元；当缓冲资金达到未偿还 USDS 的 1.5% 门槛时，奖励和回购可能翻倍。
渣打银行表示，SKY 代币到 2028 年底可能上涨五倍，并设定了一个将使该数字资产价值达到当前水平五倍的目标。该行将曾称为 MakerDAO 的 Sky 协议描述为“DeFi 的联邦银行”。
上涨五倍意味着达到起始价格的五倍，即上涨 400%。这是一项有条件的预测，并非保证结果，也不是对已经发生结果的陈述。
渣打银行的 SKY 目标价
渣打银行开始覆盖 Sky，并将 SKY 目标价设定为 2028 年底的 0.325 美元；其报告发布时的价格约为 0.065 美元。The Block 于 2026 年 9 月 11 日在对该行分析的报道中公布了这一预测：The Block。
这一预测取决于通过 Sky 生态系统和 USDS 的增长，使分配给 SKY 持有者的价值增加五倍。实际而言，该模型假设，在代币价格能够获得类似幅度上涨的支撑之前，归属于 SKY 持有者的价值需要大幅增加。
该行模型还假设 SKY 质押收益率——即向锁定代币的人支付的奖励——维持在接近报告发布时 4.2% 的水平。渣打银行指出，收益型稳定币增长慢于预期，是其预测面临的主要风险。
与该模型最直接相关的运营指标包括收益型稳定币的增长、Sky 各贷款部门的借款规模、借款利率与协议奖励之间的利差，以及后备缓冲资金的规模。Sky Governance 对利率及其他协议规则的决策，也会影响如何将模型假设与后续实际情况进行比较。
根据市场数据，SKY 近期交易价格接近 0.063 美元，市值约为 14.8 亿美元。该代币的报告价格略低于银行采用的约 0.065 美元基准，因此 0.325 美元目标价仍显著高于这一水平。该资产的市场数据可通过 CoinGecko 获取。
该行为何使用“DeFi 的联邦银行”这一类比
The Block 将“DeFi 的联邦银行”这一描述归因于渣打银行数字资产研究全球主管 Geoffrey Kendrick。Kendrick 表示，Sky 发行 USDS、制定治理规则并以批发利率放贷，这些职能与中央银行的职能相似。
USDS 是一种稳定币，即旨在维持相对稳定价值的加密代币。Kendrick 表示，到 2028 年底，分配给 SKY 持有者的价值可能增加五倍；在其他条件不变的情况下，这可能支持代币价格出现类似幅度的上涨，The Block 报道称。
这一比较描述的是经济功能，而非法律地位。Sky 不持有联邦牌照，也没有政府支持。其业务与官方银行机构相互独立，并不因此获得银行牌照。
预测背后的数据
根据 The Block 报道、并归因于 Kendrick 的数据，Sky 的三个贷款部门——Spark、Grove 和 Obex——合计借入了 59 亿美元的 USDS，并支付 3.8% 的基础利率。这些数据来自报告发布时，并非经过独立验证的实时余额。
报告将 Agent 的合计借款上限设定为 175 亿美元。如果借款规模向这些上限靠拢，同时利率利差保持稳定，收入可能再增长两至三倍，这是渣打银行模型得出的结论。
报告还提到约 9000 万美元的合计后备资金，该资金用于提供安全缓冲，并估计其规模可能在约八个月内达到 1.5 亿美元。报告确定了一项相当于未偿还 USDS 1.5% 的缓冲门槛，在该门槛下，奖励和回购可能翻倍。
Sky 的奖励如何运作
Sky Governance 是负责投票决定协议规则的社区，其设定可变的 Sky Savings Rate。根据 Sky 官方说明，该利率由协议的合计盈余提供资金，而独立 Agents 并不直接设定或支付该利率。
Sky 使用一种名为 sUSDS 的储蓄代币。其代币余额保持不变，但以 USDS 计价的赎回价值会随时间增加。持有 sUSDS 并不代表对任何特定 Agent、借款人、抵押品池或策略拥有请求权。
几种利率可能容易混淆。Sky 官网近期显示，Sky Savings Rate 为 3.60% APY，SKY Stake Rate 为 4.45% APY。这两个数据都不同于渣打银行报告中采用的 4.2% 质押收益率假设。
可用证据的局限
美元目标价和五倍倍数来自渣打银行自身的模型。然而，原始渣打银行文件并未取得，广泛报道的内容也没有完整列出该行使用的每一项输入数据。
因此，应将模型输入理解为 Kendrick 的数据，经由 The Block 转述，并结合有关底层报告完整内容的未经证实报道。这反映了现有证据的局限，并不能证明银行遗漏了任何信息。
预测并不等于实际回报。近期整体加密市场在 Fear \u0026 Greed Index 上被归类为“贪婪”，读数为 63，但该指标衡量的是整个市场，而非 SKY 本身。
渣打银行的 2028 年底目标价，是基于稳定币和生态系统增长假设的预测。可以通过将后续协议数据和治理决策与报告中使用的数据进行比较，评估这些假设与之后结果之间的关系。该预测仅应作为信息参考，不能替代独立研究。
免责声明：本文仅供信息参考，不构成金融或投资建议。加密货币和数字资产市场具有重大风险。作出决策前，请务必自行开展研究。
