渣打银行于10月12日宣布，其位于迪拜国际金融中心（DIFC）的分行现已为RLUSD提供机构托管服务。RLUSD是Ripple在XRP Ledger上发行的稳定币。该服务面向符合条件的客户，通过该分行提供，分行受迪拜金融服务管理局监管。DIFC是迪拜的金融自由区，拥有独立法律框架，并由迪拜金融服务管理局担任独立监管机构，这一架构使该区域成为服务中东客户的国际银行的立足点。

与此同时，Ripple、渣打银行以及运营涵盖外汇和加密货币市场的机构交易场所的LMAX集团正在合作开发一项安排，使存放在该银行的RLUSD可作为约定LMAX产品的合格抵押品。三家公司均表示该功能处于规划阶段而非已上线。根据渣打银行的公告，其实施仍取决于最终文件、测试、监管要求、内部审批以及各司法辖区的准备情况。该计划将把一家银行、一家交易所运营商和一家稳定币发行方纳入单一的抵押品工作流程。

代币保留在托管方处

该方案的核心是将资产存放地点与其在交易关系中的功能分离开来。客户可以将符合条件的RLUSD保留在渣打银行的托管框架内，而LMAX则获得抵押品约定价值的镜像记录，用于其自身的风险管理流程。

规划中的模式分为三个阶段：

1. 托管。 机构将符合条件的RLUSD存放在渣打银行，由该银行提供托管服务，并围绕这些资产维护客户账户关系。
2. 抵押品镜像。 根据公告，LMAX可获得抵押品约定价值的记录，且底层RLUSD可能无需直接转移到交易场所。
3. 交易用途。 所确认的价值可用于支持约定的LMAX交易及抵押品管理活动。

这些公司尚未确定哪些产品符合资格条件，也未公布将管辖这一安排的客户条款或风险限额。

更少的转账可简化机构交易设置

在托管方与交易场所之间转移抵押品通常涉及钱包控制、结算时机、对账以及一系列操作检查。三家公司预期该拟议安排可降低与转账相关的操作风险，同时让客户在持有和使用RLUSD方面拥有更大灵活性。

这一优势取决于最终设计。尽管客户可以避免为每一项交易需求而转移代币，但该安排仍将依赖准确的托管记录、各方之间的及时沟通，以及明确界定各方对抵押品权利的协议。

其吸引力在于让银行托管账户和专业交易场所各司其职：渣打银行负责保管代币，而LMAX评估管理客户未平仓交易敞口所需的抵押品价值。

抵押品角色赋予稳定币更持久的功能

用于结算的稳定币可以在各方之间快速转移，并兑换回法定货币。相比之下，抵押品在相关头寸保持未平仓期间始终处于义务约束之下。这一区别可能催生更持久的机构用例，因为该余额持续支持客户随时间推移进行交易或满足保证金要求的能力。

RLUSD与美元挂钩，于2024年底获得纽约州金融服务部门批准后推出。RLUSD今年早些时候已在OKX成为保证金抵押品，这一整合使该代币可在交易所主导的交易环境中使用。渣打银行与LMAX的计划采用了不同的架构，其重点是在底层RLUSD保留在托管方处的同时确认其抵押品价值。

最终协议将决定该模式是否可行

接受稳定币作为抵押品只是起点。机构需要了解其余额能提供多少可用的交易容量、其价值更新速度有多快，以及当客户无法履行保证金义务时会发生什么。其中若干细节在规划中的整合方案里仍未确定。

这些条款在追加保证金通知时最为关键，此时支撑头寸的价值必须得到快速确认，且各方需要对其权利有明确把握。减少代币转移可以简化操作，但同时也托管方与交易场所之间的法律和报告联系变得更加重要。

抵押品还需要一条回归流动性的通道

头寸平仓后，机构可能需要补充、转移或赎回其RLUSD余额。Ripple Mint为获得批准的机构客户提供了一套直接发行、赎回和管理RLUSD的系统，将规划中的抵押品角色与该稳定币更广泛的流动性周期连接起来。

这一流程之所以重要，是因为机构需要的不仅仅是托管和交易访问权限。当抵押品需求上升时，它们需要可靠的方式获取RLUSD；当需求下降时，也需要能够减少余额。整体模式的有效性将取决于这些环节协同运作的顺畅程度。

真正的考验是RLUSD能否在两家机构之间运作

渣打银行托管服务的推出为RLUSD提供了一个受监管的存放场所。拟议的LMAX整合将检验同一笔余额能否在独立的交易环境中持续发挥作用。

如果各方完成这一安排，RLUSD可能成为一种机构抵押品工作流程的组成部分，即在资产保留于托管中的同时，使其价值支持交易。决定性的证据将来自关于估值、客户保护、违约管理以及市场压力期间访问权限的最终规则。

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本文仅供参考，不构成法律、财务或投资建议。规划中的抵押品整合仍取决于文件签署、测试、审批及适用的监管要求。

来源：Coindoo