渣打银行首次覆盖 Arbitrum 的 ARB 代币——即 Arbitrum DAO 的治理资产，该 DAO 负责管理同名的以太坊二层网络——预测其价格到 2030 年底将达到 10 美元，并在今年年底前达到 0.50 美元的阶段性目标。该行预计 ARB 在此期间将跑赢比特币和以太币，尽管其自己的研究报告也承认，代币持有者只能捕获支撑这一预测的收入的很小一部分。

10 美元的目标价约为 ARB 周二交易水平（接近 0.15 美元）的 66 倍。该行的预测遵循一条逐步上升的路径：2026 年底 0.50 美元，2027 年 1.50 美元，2028 年 3.50 美元，2029 年 6.50 美元，2030 年达到 10 美元。

该行数字资产研究主管 Geoff Kendrick 在给客户的一份报告中表示，ARB 在此期间应跑赢两种最大的加密货币。同一团队预计以太币今年达到 4,000 美元、2030 年达到 40,000 美元，比特币今年达到 100,000 美元、2030 年达到 500,000 美元。

Robinhood Chain 将 Arbitrum 收入提升至上线前水平的 5 倍以上

Kendrick 的团队上月首次覆盖 Chainlink，设定 2030 年 200 美元的目标价，并对 Uniswap 及其他 DeFi 项目发布了类似的 2030 年预测。所有这些预测都基于同一个代币化预期，且每一份报告都将各自的代币定位为跑赢比特币和以太币的品种。

在该行看来，Arbitrum 的独特之处在于 7 月开始流入的一条收入来源。根据 Arbitrum Expansion Program，任何使用 Arbitrum 技术构建、并在 Arbitrum One 或 Nova 之外结算的链，都需将其净协议收入的 10% 返还给 Arbitrum。

旗舰客户是 Robinhood Chain，这家零售券商自己的区块链，于 7 月 1 日上线。9 月 1 日，该网络用户支付了 375 万美元的费用，使这条上线仅两个月的链一度超过以太坊主网和 Coinbase 的 Base，成为当日费用收入最高的网络。

渣打银行估算，Robinhood Chain 在 9 月前两周的日均费用收入为 280 万美元。按此速度，该行预测 Arbitrum 本月将收取约 500 万美元的 Expansion Program 费用，并表示 Arbitrum 的月度收入现已达到 Robinhood Chain 出现前水平的五倍以上。

此后这一速度有所降温。Robinhood Chain 的费用在 9 月 4 日达到 604 万美元的峰值，9 月 14 日为 448,616 美元——该行 500 万美元的月度预测正是基于此前更快的速度。

Kendrick 写道："我们看到数字资产正在从收入尚不相关的阶段过渡到收入至关重要的阶段。"他补充说，Arbitrum 的模式"高度聚焦于"，该代币应当受益。他还预计将有更多传统金融链条在同一技术栈上构建，这将提高更多费用的可能性，并且在他看来，ARB 有望被重新评级至一层网络的估值水平——即以太坊等二层网络所依托的基础区块链。

4 万亿美元的代币化预期支撑这一预测

渣打银行预计，链上资产价值将从目前约 3,400 亿美元增长到 2028 年底的 4 万亿美元，其中仅代币化股票就预计达到 7,500 亿美元。Kendrick 将 Arbitrum 视为银行和资产管理公司将金融工具迁移至区块链时的企业级基础设施，并指出 DTCC 在代币化股票方面的工作——即负责美国绝大部分证券交易清算结算的存托信托及结算公司——以及待定的《Clarity Act》（旨在为数字资产制定市场结构规则的美国立法）是尚未落地的积极进展。

4 万亿美元这一数字是该行加密货币覆盖研究的核心假设。Kendrick 在 8 月的 Chainlink 报告中引用了同样的数字，当时他为 LINK 设定了 2030 年 200 美元的目标价。

渣打银行也指出了自身的风险：代币化的推进速度可能慢于模型预期，竞争性区块链可能夺取份额，而 ARB 从流经网络的费用中捕获的直接价值很小。

如先前报道，Expansion Program 的 10% 抽成分为 8% 归入 Arbitrum DAO 国库、2% 归入开发者公会，截至 9 月初对应 30 天约 132 万美元。这些资金用于 DAO 的运营，并不会自动流入 ARB 持有者的口袋——这种生态收入与代币持有者价值之间的差距，正是该行自身列出的预测风险之一。