稳定币基础设施在过去十年的大部分时间里，主要围绕让价值能够以低成本在数秒内跨境流动的支付轨道、协议和结算系统逐步成熟。稳定币市场总流通供应量已增长至数千亿美元，主要支付公司和金融机构也已推出或探索与稳定币相关的举措——这些信号表明，该技术正从投机用途转向机构采用。根据 Stablerail 首席执行官兼联合创始人 Alex Emelian 的说法，这一技术基础如今已基本到位。他认为，缺失的是企业在正常财务工作流中使用这些轨道所需的运营产品层：支付审批、交易对手筛查、文件记录和审计准备。

Emelian 的观点源自其早期将一款面向消费者的加密产品扩展到超过二十亿美元交易量的经验。他表示，在这一过程中，区块链基础设施很少是主要摩擦来源，更大的问题在于围绕它构建的产品层。Stablerail 正是围绕这一判断建立的：它是一个自托管、合规原生的平台，将控制、交易筛查和法币接入集中到一处，服务于 Emelian 所称往往被成熟供应商忽视的企业。

在接受 Metaverse Post 采访时，Emelian 讨论了为什么他认为企业采用稳定币是一个产品挑战，而不是技术挑战；AI 应如何用于金融运营内部；以及在稳定币轨道成为企业金融的普通组成部分之前，他认为还必须发生什么。

行业已经建好了轨道。你认为真正的瓶颈现在是围绕这些轨道构建的产品。你是如何得出这一结论的？

Emelian 表示，轨道已经可用。稳定币可以以几美分的成本在数秒内转移到世界各地，他称这个问题已经解决。在他看来，尚未解决的是企业围绕这笔转账进行运营所需要的一切：谁批准了这笔付款、交易对手是否经过筛查、发票存放在哪里，以及审计员能够查看什么。

他说，自己是通过实践经验得出这一结论的。在他之前的公司，该公司将一款面向消费者的加密产品扩展到超过二十亿美元的交易量，模式始终一致：区块链部分不是阻碍，围绕它的产品才是。

Emelian 表示，市场并不缺少加密商业钱包，但其中大多数提供的都是同一种基础商品：轨道，或者说发送和接收的能力。他将轨道称为容易的部分，并表示它现在“基本上是免费的”。他表示，这些产品通常没有提供企业所需的控制、筛查、审计工具和法币接入。“企业购买的不是轨道，”他说。“它们购买的是在轨道之上安全运营的能力。”

对于今天尝试使用稳定币的 CFO 来说，体验在哪里出现断点？

Emelian 表示，Stablerail 与许多首次使用稳定币的传统金融负责人合作。用他的话说，这些用户并不是想“做加密”，他们是在执行现在涉及稳定币的财务职能。他们关心的是熟悉的商业问题：保护公司、保持清晰记录、满足审计员要求，以及控制谁可以转移资金。

他表示，当前工具往往迫使这些财务负责人首先成为加密运营者。一家公司可能需要一个为单个交易者设计的钱包、一个用于确认交易的区块浏览器、一个用于跟踪债务关系的电子表格、一个每次手动筛查一个地址的独立筛查工具，以及一个发生在群聊中的审批流程。

Emelian 表示，这种安排可以运转，直到审计员询问一笔付款的用途，而公司无法给出清晰答案。在他看来，错配之处在于，财务团队被要求像加密用户一样思考，而他们想要的是一个表现得像商业账户、只是恰好在链上运行的账户。“CFO 并不想成为自己的银行，”他说。“他们想要的是相反的东西：控制、职责分离和记录。”

支付是显而易见的切入点。除此之外还会打开什么空间？什么结果比预期更重要？

Emelian 表示，支付可能是切入点，但他并不认为这是这一机会中最重要的部分。一旦公司以稳定币持有运营资金，他说，整个资金管理职能就会开始变化。闲置余额可以立即产生收益，而不是在银行中停留数周；向一百名承包商付款可以成为一次批量操作，而不是一百笔电汇；由于资金本身是可编程的，开票和对账也可以自动化。

他说，事实证明比许多人预期更重要的是治理：控制和审计层。在他看来，治理才是让严肃企业能够无惧地规模化运营的关键。尽管行业经常强调速度，但 Emelian 表示，对 CFO 最重要的问题是控制。

你曾在消费者规模上完成首次用户引导。这段经验如何影响你对企业采用的看法？

Emelian 表示，关于信任的经验几乎可以从消费者加密领域直接转移到企业金融领域。在他之前的公司引导数百万首次消费者用户时，障碍主要不是技术，而是信任和认知负担。他说，当金融工具让用户感到有风险或难以理解时，用户会很快放弃。解决方案不是更好的区块链，而是减少决策、隐藏复杂性，并让最安全的路径成为默认选项。

他说，同样的原则也适用于 CFO；他也将 CFO 描述为首次用户，只是承担的风险更大。Stablerail 的设计目标是让合规且可审计的操作方式同时也是最容易的方式。如果安全依赖于自律，用户可能会跳过；如果它是默认选项，用户更有可能遵循。

不过，他表示，企业采用与消费者采用存在一个差异，而这个差异可能让 Stablerail 更容易推进业务。在消费者金融中，转换成本实际上为零。如果一张新卡推出更高的返现，用户可以立即离开。他表示，企业金融则不同，因为它建立在信任和运营适配之上。一个已经将自身运营和审计员接入某个平台的财务团队，不太可能为了几个基点而离开。他补充说，在 Stablerail 目前的规模下，关系尤其具有人际属性。他表示，这种黏性是通过较慢、更困难的工作赢得严肃企业信任后的结果，也是 Stablerail 更愿意为企业构建产品，而不是追逐消费者的部分原因。

企业犹豫不决，是因为它们无法复制传统银行所期望的治理能力。这是技术问题还是产品问题？

Emelian 将其描述为“披着技术外衣的产品问题”。他说，安全持有资金并在链上记录活动的技术已经存在多年。缺失的是一种能够以财务团队所期望的形式呈现这些能力的产品：角色、审批阈值、每笔交易的筛查，以及每笔付款背后的文件轨迹。

他说，区块链已经提供了完整记录，但这些记录对非专业人士而言往往难以阅读。在他看来，Stablerail 的工作不是发明新的密码学，而是将现有链上信息呈现为 CFO 能够识别的治理框架。他表示，企业受阻并不是因为链上控制不可能实现，而是因为它尚未被打包成它们可以信任的产品。

GENIUS Act 和 MiCA 已在 2026 年带来监管清晰度。这是否正如人们预期的那样转化为企业采用？

Emelian 表示，监管是必要的，但他并不认为它是一些人所期待的简单解锁因素。他说，GENIUS Act 和 MiCA——即欧盟的《加密资产市场监管条例》，该条例为欧盟范围内的加密资产引入了全面规则——所带来的清晰度做了一件重要的事：让稳定币成为合法的运营资金，使 CFO 可以提出使用稳定币，而不会制造职业风险。

与此同时，他表示，监管清晰度具有双面性。允许采用的规则也要求真正的合规，包括筛查、监控和审计轨迹。他说，大多数公司并不具备相关基础设施。因此，监管并没有消除障碍；它只是把障碍从“是否允许使用稳定币”转移到了“公司是否能够满足要求”。

Emelian 表示，第二个问题正是 Stablerail 试图回答的问题。他补充说，更严格的监管可能有利于 Stablerail，因为它将治理从可有可无的能力变成法律必要条件，而很少有供应商能在不托管客户资金的情况下提供这种治理。

AI 被内置到你们的运营核心中，而不是作为附加功能。它具体做什么？你们如何划定其权限边界？

Emelian 表示，许多公司会在已经完成的产品上添加一个 AI 聊天机器人。Stablerail 采取了相反的方法，将 AI 放入运营核心。他说，该系统会根据付款目的检查每份文件、筛查交易对手、标记异常，并为人工审批准备工作。

他说，这一设计背后的原则很直接：代理可以提出请求，AI 可以检查，但人类始终签署。随着金融变得更加自主，他表示，一个重要的问责问题是：当软件自行转移资金时，谁来负责。Stablerail 的答案是，机器可以完成工作，但人类保留权限。

Emelian 表示，这是具有真实合规风险敞口的公司唯一能够采用的 AI 驱动金融版本。他说，他预计这一类别的发展方向不会是能够独立花钱的代理，而是一个控制层，帮助企业信任那些准备工作的代理。

Stablerail 正在切入的具体缺口是什么？两到三年后的成功是什么样？

Emelian 表示，成熟供应商大多只销售一个组件，例如托管、轨道或筛查，然后让企业自己组装其余部分。越来越多的金融科技和加密基础设施公司已经认识到这种碎片化带来的市场机会，但很少有公司将自托管与受监管企业所需的合规和治理层结合起来。Stablerail 正在构建一个把这些部分组合在一起的账户：自托管，因此 Stablerail 从不持有客户资金，同时将控制、合规和法币接入集中在一处。

他说，该公司的切入点是服务于大型现有机构服务不足或不愿支持的企业，包括需要真正治理能力、但不想放弃托管权的加密原生企业和受监管的货币服务企业。

Emelian 表示，两到三年后的成功意味着成为这些公司的默认运营账户，就像新银行曾成为初创企业的默认选择一样，并随后随着稳定币成为正常商业资金，让更广泛的市场逐步进入 Stablerail。“我们还不需要每家公司现在都想要这个，”他说。“我们需要掌握那些现在就需要它的公司，并在其他公司到来时已经在那里。”

五年后，企业主流采用稳定币会是什么样？

Emelian 表示，五年后，一家使用稳定币管理资金的公司不会再把这个系统视为加密。它会被看作一个更快、可编程、只是恰好在链上结算的商业账户。他说，资金会即时流动，支付会内置自身的合规和审计功能，而许多目前依赖人工的财务运营将在人工监督下自行运行。

他说，所需的主要改变并不是底层技术，因为底层技术基本上已经存在。缺失的是产品层和信任。必须有人让链上运营像财务团队已经熟悉的银行系统一样安全且熟悉。他表示，最终成功的公司不一定是拥有最快链的公司，而是那些让轨道变得不可见的公司，使 CFO 不再思考轨道本身，而只是经营业务。