6 月稳定币市值减少 77 亿美元，录得自 Terra-Luna 崩盘以来最大的月度跌幅。

尽管供应规模较小，经调整后的稳定币交易量仍升至创纪录的 1.79 万亿美元，凸显结算活动更为强劲。随着新的收益限制持续重塑市场，投资者也将闲置稳定币转入代币化国债基金。

6 月稳定币市场减少了 77 亿美元，这是自 2022 年 5 月 Terra-Luna 崩盘以来最大的单月跌幅。总市值也较 5 月高点回落约 100 亿美元，至约 3000 亿美元。不过，同月经调整后的交易量升至创纪录的 1.79 万亿美元，表明尽管流通供应减少，结算活动仍在持续扩张。

市值下滑，使用率创下新高

6 月的下跌使稳定币市场较 5 月高点缩小约 3%。这一降幅仍远小于 2022 年 Terra 崩盘期间记录的 26% 收缩。

Tether 的 USDT 供应从 5 月的约 1900 亿美元降至约 1840 亿美元。与此同时，USDC 也从 3 月高点附近的约 800 亿美元降至约 740 亿美元。

交易公司 Wincent 的 Paul Howard 表示，这一下跌只是更广泛市场中的一次相对温和回调。与此同时，经调整后的交易量较 5 月增加 63%，较去年 6 月增加 125%，达到创纪录的 1.79 万亿美元。供应减少与转移量增加之间的差距表明，即便发行规模波动，稳定币正更多地被用作支付和结算通道，而非静态价值储存工具。

收益规则改变闲置稳定币持有方式

供应下降与 2025 年 7 月签署的 GENIUS Act 所引入的变化同时出现。该法律禁止支付型稳定币发行方提供收益，而美国货币监理署则提议将类似限制扩展至关联实体。

马凯特大学的 David Krause 表示，投资者转而将闲置余额转入可产生收益的代币化国债基金。代币化国债资产规模已增长至接近 160 亿美元，Circle 的 USYC 超过了 BlackRock 的 BUIDL，JPMorgan 的相关产品在一个月内扩张了 87%。这一变化对更广泛市场具有意义，因为它显示政策和产品设计会如何影响稳定币流动性所在位置，而不会改变对美元计价数字余额的底层需求。

更快的周转率改变市场指标

Standard Chartered 分析师 Geoff Kendrick 表示，稳定币每月周转次数已达到约 6 次，几乎是两年前速度的两倍。Visa 测得的稳定币速度为每季度 13.56，而美国 M1 货币供应量为 1.65。

尽管供应较小，USDC 处理的结算量也超过了 USDT。2026 年上半年，USDC 处理了约 70% 的经调整交易量，而 USDT 约占 25%。

Visa 表示，其稳定币结算业务在 9 条区块链上的年化运行率达到 70 亿美元。Mastercard 也将支持范围扩大到 6 种稳定币，覆盖 8 个区块链网络，反映出随着结算活动在稳定币市场中的占比上升，支付网络参与度正在扩大。