CryptoQuant 数据显示，稳定币在交易所的储备量持续下降，引发了市场对加密货币短期流动性前景的质疑。

根据最新的 CryptoQuant 数据，稳定币的购买力尚未大规模回归。由 Novaque Research 发布的分析报告指出，各大交易所的流动性状况喜忧参半。净流量虽已转为小幅正值，但更广泛的趋势依然趋紧。储备水平仍远低于去年的高点，这表明加密货币市场可能缺乏强劲的资金缓冲来应对未来的反弹。

稳定币在加密货币交易所被广泛用作结算和交易资产，因此储备余额经常被视为可用购买力的代表指标。当有更多稳定币停留在交易平台时，市场参与者通常有更多资金准备好配置到加密资产中；而当储备量收缩时，可立即部署的流动性池就会变小。

交易所净流量小幅增长

流入交易所的 ERC-20 稳定币已微幅进入正区间。CryptoQuant 报告称，目前净流量接近 6,280 万美元。这一数字标志着近期资金流出周期的转变，尽管与本周期早些时候出现的数十亿美元级资金流入浪潮相比仍显得微不足道。交易员们正在关注这股细流能否增长的迹象。

铸币和赎回活动也有所降温。在最新读数中，这两项数据均接近 15 亿美元，表明稳定币总体供应量并未出现明显扩张。与 2025 年上半年记录的激增相比，发行量已大幅放缓。分析师将此解读为新资本创造暂时停滞的信号。

“持续的储备量萎缩将使反弹更加依赖杠杆和外部资金流。” – 作者：@NovaqueResearch

pic.twitter.com/bH7pPfy9Mr — @cryptoquant_com，2026 年 7 月 23 日

交易所储备量远低于峰值

根据 CryptoQuant 的数据，更具说明性的信号来自交易所的储备余额。交易所中的 ERC-20 稳定币持有量已降至约 618 亿美元，远低于 2025 年底超过 750 亿美元的峰值。储备量也处于下行的 100 日移动平均线下方，进一步印证了下降趋势。

这种收缩表明，尽管近期净流量有所上升，但可用的稳定币资本仍在不断萎缩。Novaque Research 指出了短期流入与长期储备趋势之间的差距。交易所中闲置的稳定币减少，通常意味着随时准备部署的“干火药”（储备资金）变少——这一动态对于在下一个市场走势前关注流动性状况的交易员来说至关重要。

区分流量和储备数据非常重要。单次正净流量读数可以显示在衡量期间内，进入交易所的稳定币多于流出的稳定币，但储备余额捕捉的是已经停留在交易所的更庞大的稳定币存量。CryptoQuant 的数据显示，尽管短期流量有所改善，但更广泛的存量尚未恢复。

对加密货币价格走势的影响

CryptoQuant 的报告并未对价格走势给出明确的预测方向。基于现有数据，短期前景倾向于中性或略微乐观。如果趋势能够维持，持续的正净流量可能会提供一些支撑，但更强劲的信号需要交易所储备量企稳。为了形成更清晰的看涨局面，铸造的供应量也需要持续超过赎回量。

Novaque Research 警告称，持续的储备量萎缩将使反弹更加依赖杠杆和外部资金流。这种对杠杆而非新进稳定币流动性的依赖，可能会让价格上涨缺乏稳固的基础。

随着交易员在未来几周持续关注稳定币“干火药”是否开始重建，CryptoQuant 的数据可能将继续成为市场焦点。