核心要点

SpaceX股票已跌破所附图表中上升楔形的下边界，削弱了其短期技术结构。

SpaceX第二季度在AI业务上支出158.3亿美元，季度总资本支出达183.7亿美元。

SpaceX市值接近1.9万亿美元，尽管营收快速增长且华尔街目标价乐观，但估值风险不容忽视。

SpaceX股票在跌破日线图上上升楔形的下边界后，面临新的下行风险。SPCX此前从8月3日104.83美元的低点大幅反弹，近期交投于139–142美元区间，并在8月触及149.80美元的高点后于150美元阻力区域附近失去上行动能。

技术面走弱之际，投资者正在评估SpaceX在收购xAI之后快速扩张的人工智能支出。这一支出模式是更广泛行业趋势的一部分：各大科技与AI公司都在加大数据中心、芯片和基础设施方面的资本支出以参与AI竞争，而投资者也日益审视这些支出是否获得了相应回报。第二季度业绩显示营收强劲增长，但AI资本支出大幅上升，公司仍未盈利。

SpaceX股票面临技术风险

SPCX在过去几周有所反弹，从8月104.80美元的历史低点升至149.62美元的高点。此后，该股遭遇重大技术挑战，可能引发短期内的深度回调。

风险之一在于其形成了上升楔形形态，两条趋势线即将收敛——而价格目前已跌破该形态的下轨。技术分析师通常将上升楔形视为反转形态，当下方边界失守时往往向下突破。

该股还一直处于149.62美元的关键阻力位下方，该价位是8月12日和17日的最高波动点。此外，由于相对强弱指数（RSI）和价格摆动震荡指标（PPO）持续回落，该股已形成看跌背离形态。看跌背离是指价格维持在高位附近而动量指标走弱，分析师将其解读为买盘压力消退的信号。

另一个风险是平均趋向指数（ADX）持续下行。ADX是衡量趋势强度的指标：一般而言，当ADX升破20并向上运行时，趋势被视为强劲。

SpaceX面临重大风险

积极方面，SpaceX拥有多个重要催化剂，其中包括强劲的营收增长。其最近的财报显示，第二季度营收从去年同期的40亿美元跃升至78亿美元。其全部业务——太空、连接和AI——均实现增长，其中Starlink贡献最大。Starlink用户数突破1200万里程碑，且其增长在可预见的未来有望延续。

分析师对该业务仍持乐观态度，一致目标价为220美元，较当前水平高出约57%。最乐观的分析师来自Bernstein、Morgan Stanley、Arete Research、Oppenheimer和Wells Fargo等机构。

尽管如此，该公司仍面临可能长期影响其业务的重大风险。其一是蓬勃发展的数据中心业务正遭遇严重延误，媒体报道称公司正试图重组数据中心团队。这些延误最终可能随时间推移使其损失数十亿美元。

公司还面临内存、GPU、存储和建设成本上升的挑战。因此，其AI资本支出从去年同期的77亿美元跃升至第二季度的150亿美元。该指标从去年上半年的33亿美元飙升至今年上半年的235亿美元。这种支出规模解释了公司第二季度自由现金流为负的原因。如此规模的持续负自由现金流意味着公司必须依赖持续的资金获取能力，或投资者对亏损的进一步容忍——这也是其他资本密集型AI企业同样需要权衡的平衡。

其他挑战也在加剧。值得注意的是，AI聊天机器人行业竞争激烈：SpaceX旗下的聊天机器人Grok面临Google Gemini、Anthropic的Claude以及OpenAI的ChatGPT等主流对手的竞争。就在本周，Meta Platforms宣布其AI模型的成本将显著低于Grok和其他模型。与此同时，Kimi和DeepSeek等众多中国AI模型正在抢占市场份额。Grok的市场份额仍低于10%。在一个多家资金雄厚的竞争对手竞相推出更新、更便宜模型的市场中，在模型质量或定价上停滞不前将带来竞争风险。

最值得注意的是，SpaceX估值极高，市值超过1.9万亿美元，却仍每季度亏损数十亿美元。对投资者而言，未来需关注的关键指标包括AI资本支出的节奏、数据中心项目投产后自由现金流能否改善，以及Grok对抗更大竞争对手时能否扩大份额。

本文仅供参考，不构成财务建议。股票市场可能出现剧烈价格波动。

《SpaceX Stock Risks Drop as AI Spending Reaches $15.8B》一文最先发表于The Market Periodical。