SpaceX 股票锁定期将于 8 月 6 日结束，股价较 IPO 高点回落

SPCX -1.36%

TSLA -1.22%

自 2026 年 6 月股票开始交易以来，SpaceX（SPCX）股价已下跌约 30%，可能面临新一轮抛售压力。上市前股东的锁定期预计将于 8 月 6 日到期，而就在几天后，公司将公布其作为上市公司后的首份季度业绩。

约 9.115 亿股预计将获得出售资格，估值约为 1,160 亿美元。如果与 SpaceX 上市后股价挂钩的某些业绩里程碑得以实现，还可能有更多股票进入市场。到年底，SpaceX 的流动性还可能进一步提高，因为届时最多可能有 53 亿股可供交易。

时点之所以重要，是因为锁定期到期会改变市场可交易股票的供给，尤其是在一家新上市公司中，早期投资者和员工可能终于获得卖出机会。这并不能决定股价方向，但会在首次财报发布后不久，为市场吸收新增供给带来新的考验。

回顾 Tesla

SpaceX 锁定期结束后的股价反应无法预测。不过，历史上可参考 CEO Elon Musk 旗下另一家公司 Tesla（TSLA）的类似情形。

Tesla 于 2010 年 6 月 29 日以每股 17 美元上市。到 2010 年 11 月，股价已翻倍至约 35 美元。随后 TSLA 开始下跌，而在 2010 年 12 月 27 日锁定期到期时，股价又下跌了约 15%，且假日交易量偏低使跌幅更为明显。即便如此，在当时买入 Tesla 的投资者最终获得了丰厚回报，过去 16 年的年复合增长率接近 40%。

此外，Tesla 当时本质上只是一家汽车公司（尽管从营收贡献来看，今天也可以说仍然如此）。如今，SpaceX 已不只是航天公司。它有在太空建设数据中心的雄心，通过 Starlink 开展蓬勃的宽带业务，通过 xAI 的 Grok 提供生成式 AI 聊天机器人，并拥有 X 这一全球最大的社交媒体平台之一。如果相关报道属实，Tesla 也可能被纳入其中，从而把电动汽车（EV）和 Optimus 人形机器人纳入版图。

因此，SpaceX 的上行潜力巨大——但前提是执行需要时间，甚至可能要几十年。考虑到 SpaceX 涉足的市场规模之大，其最终回报或许会超过 Tesla 迄今为股东带来的收益。

SpaceX 的财务状况尚可，但并非超凡

近年来，SpaceX 营收实现了显著增长，从 2023 年的 104 亿美元增至 2025 年的 187 亿美元。公司在 2024 年实现 7.91 亿美元利润，次年则转为 49 亿美元亏损。

在此期间，经营现金流有所改善，从 2023 年的 45 亿美元提升至 2025 年的 68 亿美元。公司在 2025 年末持有 247 亿美元现金，且短期债务极少，有助于缓解流动性风险。

2026 年第一季度，营收同比增长逾 15%，达到 47 亿美元。净亏损显著扩大至 43 亿美元，而上年同期为 5.28 亿美元。同期经营现金流升至 10.5 亿美元，高于此前的 7.27 亿美元；到第一季度末，公司仍持有 159 亿美元现金储备。

过去三年，公司资本支出大幅增加，从 2023 年的 44 亿美元升至 2025 年的 207 亿美元。与人工智能相关的支出增长尤为迅速：2023 年仅为 4.63 亿美元，是仅次于太空和连接业务的最小类别；到 2025 年已飙升至 127 亿美元，成为最大的投资领域。这一趋势表明，这家最初专注于太空任务和连接服务的公司，正越来越多地将 AI 定位为其未来各项业务的核心基础。

从 2026 年第一季度的细分数据看，连接业务仍是主要收入来源，在总营收 47 亿美元中贡献了 33 亿美元。AI 业务贡献 8.18 亿美元，对于一个相对较新的领域而言，这一数字相当可观；太空业务则贡献 6.19 亿美元。

即便在近期回落之后，SPCX 股票的估值仍然很高。例如，SpaceX 的市销率（P/S）为 82.7 倍，明显高于行业中位数。

分析师如何看待 SPCX 股票？

总体而言，分析师对 SPCX 股票的共识评级为“适度买入”。平均目标价为 231.83 美元，较当前水平意味着 101% 的上行空间。在覆盖该股的 33 位分析师中，22 位给予“强烈买入”评级，2 位给予“适度买入”评级，8 位给予“持有”评级，1 位给予“适度卖出”评级。

截至发布之日，Pathikrit Bose 对本文提及的任何证券均未持有（直接或间接）头寸。本文所有信息和数据仅供参考。本文最初发布于 Barchart.com