2026年第二季度，SpaceX营收同比增长92%，达到78亿美元，增强了投资者对公司业务版图不断扩张的信心。卫星宽带业务Starlink在2026年第二季度贡献了43亿美元营收，是当季业绩的最大来源——仅卫星宽带一项就超过了季度营收的一半，这标志着该公司的财务基础已远不止于火箭发射业务。财报公布后，SpaceX股价自7月23日起上涨约18%。

这份财报展示了SpaceX如何在火箭发射和卫星宽带之外推进业务多元化。与此同时，Starlink的用户基础持续扩大，公司也在大力投入AI基础设施建设。连接、太空与AI相关业务的结合，使营收有望随着新收入来源的上线而进一步增长。

NEWS: Deutsche Bank says SpaceX revenue could more than triple this year. Analyst Edison Yu projects SpaceX revenue jumping from $31.3 billion to $98.1 billion. He calls its $100 billion run-rate target by December "very achievable." The biggest driver is the new AI cloud… pic.twitter.com/RCjUnYWVCA

— Muskonomy (@muskonomy) August 23, 2026

这条发布于2026年8月23日的帖子指出，新的AI云业务是预期增长的最大驱动力。运行率（run rate）是将近期业绩年化到全年的指标，因此1000亿美元这一目标描述的是德意志银行预计到12月营收所能达到的水平，而非一个单独的年度总额。

Bernstein提示移动服务执行风险

尽管公司财务表现良好，Bernstein分析师Douglas Harned指出，SpaceX在实施计划于2027年底前推出的移动服务时可能遇到潜在问题。这项业务属于新兴的直连设备（direct-to-device）领域，即通过卫星在地面蜂窝网络覆盖范围之外连接普通智能手机——卫星运营商和无线运营商已开始采用这一方式来填补覆盖空白。据这位分析师称，关键挑战之一是智能手机的功耗，因为使用直连卫星的方式将消耗大量电池电量。

这项移动业务具有重要战略意义，因为它可能将Starlink拓展至无线通信领域，并使SpaceX更接近成熟的电信运营商。Harned认为，公司需要找到额外的解决方案，才能打造出具有竞争力的无线服务。尽管如此，Bernstein仍维持对SpaceX股票248美元的目标价。

德意志银行分析师Edison Yu在近日发布的一则帖子中表示，AI基础设施的扩张将有利于SpaceX的营收。Yu预计，到2026年底公司可能达到1000亿美元的年化营收运行率。这一预测反映出AI基础设施、Starlink以及传统太空业务有望作出更大贡献。

AI扩张推高营收与投资预期

分析师Shay Boloor强调了德意志银行的预测，估计新型云（neocloud）业务可能贡献480亿美元，Starlink可能创造130亿美元，太空业务约为70亿美元。新型云业务指面向AI工作负载出租GPU算力的新一代云服务商。这几部分合计约占预测总额的680亿美元。这些估算表明，SpaceX正越来越多地构建多元收入来源，而不再主要依赖发射和卫星连接业务。

然而，公司的快速扩张也需要大量投资。SpaceX一直向AI基础设施投入巨额资金，同时继续发展其卫星网络和太空能力。这给投资者带来了一个重要考量：如果扩张成本持续高企，SpaceX营收的提高并不必然转化为更强的盈利能力。

在数亿股SpaceX股票解禁可售之后，投资者也在关注股票供给情况。由于现有持有人获得了更大的卖出灵活性，新增供给可能加大短期波动。与此同时，公司必须在Starlink、AI基础设施、发射业务和移动连接方面展示进展，以支撑其增长预期并证明其估值的合理性。

关键要点在于，SpaceX的营收增长正由更广泛的业务模式驱动，Starlink和AI的贡献日益重要。未来的主要观察指标将包括客户扩张、AI基础设施部署、移动服务进展、资本支出和盈利能力。这些进展将决定SpaceX能否在管理执行风险和股票供给风险的同时，保持其快速增长。