SpaceX 第二季度营收超出华尔街预期，但投资者将注意力集中在公司激进的资本开支计划上，导致财报后股价大幅下挫。Space Exploration Technologies Corporation（SPCX）在 8 月 4 日常规交易中上涨超过 9%，但在盘后交易中又下跌超过 7%，原因是投资者聚焦于高企的资本支出以及临近 8 月 6 日的股份释放。

SpaceX 报告第二季度营收为 78 亿美元，同比增长 92%，高于分析师约 68 亿美元的预期。净亏损收窄至 5.41 亿美元，低于去年同期的逾 10 亿美元；调整后 EBITDA 则增长 191%，达到 35 亿美元。数据显示公司运营仍在推进，但在多个业务线持续重投入、市场又在权衡增长与现金消耗的背景下，盈利能力仍面临压力。

本季度，Starlink 实现营收 42.9 亿美元，订阅用户翻倍至 1,200 万。虽然该用户规模略低于分析师预期的 1,219 万，但对卫星互联网服务的需求依然强劲。另一方面，人工智能业务营收增长 247% 至 25.6 亿美元，但在投资加速的情况下，该板块仍录得 12.6 亿美元的经营亏损。

此外，SpaceX 表示，其与 IPO 文件中披露的 18,712 枚 Bitcoin 相关的数字资产价值在季度末降至 11 亿美元，较 2025 年底下降约 33%。尽管 SPCX 在财报后曾短暂反弹，但该股仍低于 135 美元的 IPO 发行价，让早期投资者处于亏损状态。

营收超预期，但资本开支上升盖过业绩亮点

尽管 SpaceX 第二季度营收超出预期，但投资者更关注公司异常高额的资本支出。季度资本开支合计 183.7 亿美元，其中 158.3 亿美元用于人工智能基础设施。管理层表示，2026 年剩余时间的支出水平将维持在类似区间，这强化了市场对短期盈利仍将承压的预期，尽管公司在关键业务板块的营收持续扩张。

分析师通常认为，更高的投资有助于巩固 SpaceX 的长期竞争地位，尤其是在人工智能和太空计算领域。不过，当支出增速快于盈利改善时，市场往往会作出负面反应。8 月 6 日的锁定期到期也增加了不确定性，因为更多股票将可交易，可能增加供给并加剧短期波动。

战略扩张塑造长期展望

除财务结果外，SpaceX 还宣布了多项旨在推动未来增长的战略举措。公司与 Nvidia 合作开发 Starmind AI1 卫星计算平台，采用 Rubin GPU 和 Vera CPU。公司还同意以 600 亿美元收购 AI 编码初创公司 Cursor，发布了 Grok 4.5，获得了超过 60 亿美元的 Starshield 政府合同，并签署了 141 亿美元的云服务协议，其中包括与 Alphabet 和 Anthropic 的交易。

NEWS: SpaceX's AI revenue is exploding and the segment just turned profitable on an adjusted basis for the first time. AI revenue hit $2.6 billion, up 247% from a year ago and more than triple last quarter. Adjusted EBITDA came in at a positive $1.1 billion, a first for the… pic.twitter.com/6is4AA9YTi — Muskonomy (@muskonomy) August 4, 2026

这些进展表明，SpaceX 正在将业务从发射服务扩展到人工智能、云计算、卫星通信以及政府技术合同。虽然 SpaceX 第二季度营收显示出强劲的运营动能，但投资者接下来会继续关注资本支出、AI 盈利能力、8 月 6 日的股份解禁以及新合作的执行情况，以评估公司的长期估值。