SpaceX第二季度营收飙升92%，达到78亿美元，轻松超越华尔街约69亿美元的一致预期。这份报告是这家火箭与互联公司自6月12日在纳斯达克上市以来的首份财报，让投资者首次得以详细了解这家自埃隆·马斯克2002年创立以来一直保持私有化的企业的季度经营状况。

公司报告净亏损5.41亿美元，即每股9美分——较上年同期10亿美元的亏损大幅改善。该业绩优于分析师预期区间，后者从每股亏损1.26美元到每股盈利33美分不等。调整后EBITDA近乎增长两倍至35亿美元。

尽管营收超出预期，SpaceX股价在周二财报发布后的盘后交易中仍下跌了约5%。

此次财报发布正值公司关键时刻。SpaceX股价已从IPO后211美元的峰值下跌约50%，该峰值出现在6月12日上市后仅数日。此前数周，投资者对高额资本支出和巨额投入回报缓慢的担忧压制了科技股走势，尽管市场在周二出现反弹。

资本支出预计将成为投资者关注的核心。SpaceX第二季度资本支出达184亿美元，其中AI业务板块占158亿美元。该季度支出年化达735亿美元，远超分析师在进入本季度前预测的487亿美元。为便于理解这一数字的量级，该年化支出超过了大多数传统航空航天与防务承包商的总营收。迄今为止，投资者对在没有相应营收加速增长和强劲自由现金流的情况下持续攀升的支出容忍度有限。

尽管如此，第二季度业绩仍展现出多个增长引擎。SpaceX实现了约10亿美元的营收超预期，Starlink用户基数同比翻倍，而一波新的云计算合同推动AI业务板块首次进入调整后EBITDA为正的区间。

财报发布还将触发限售条款的开启，使IPO前股东得以出售部分持股——这一举措可能进一步加大股价下行压力。更大的解禁预计将在第三季度业绩发布后出现，届时约9亿股额外股票将解禁，这一规模超过了整个IPO发行量。

SpaceX目前持有1000亿美元现金储备，并通过债券发行额外募集了250亿美元，提供了充足的财务运作空间。然而，投资者可能会仔细审视这些资本投入多快能转化为营收增长，后续季度报告将被密切关注，以寻找Starlink利润率和AI业务板块发展势头能否支撑当前支出轨迹的信号。

Starlink业务板块

Starlink本季度产生42.9亿美元营收，同比增长66%，巩固了其作为SpaceX主要营收引擎的地位。该板块运营着在轨最大的商业卫星星座，公布运营利润率为38.6%，超过分析师预期的35.9%。Starlink本季度末拥有1200万用户，较去年同期翻倍，较第一季度增加170万。平均每用户收入稳定在每月66美元。

Starlink业务中的企业和政府营收同比增长108%至18亿美元。该板块的合作伙伴包括美国航空、西南航空和维珍大西洋航空，以及与美国太空军超过60亿美元的合同。

AI业务板块

AI营收同比增长247%至26亿美元，受到141亿美元新云服务协议的推动。算力从一年前的0.4吉瓦扩展至1.4吉瓦。不过，AI业务板块本季度仍录得12.6亿美元的运营亏损，较第一季度的24.7亿美元亏损有所改善。该板块向云计算领域的拓展代表了SpaceX在核心发射和卫星互联业务之外的显著多元化布局，使公司能够与成熟的云服务商竞争超大规模基础设施需求。

本报道最初发布于Fortune.com。