Space Exploration Technologies Corp.（SPCX）股价下跌0.40%至146.90美元，跌幅0.59美元，盘后回升0.30%至147.34美元。此前SpaceX宣布达成一项400亿美元融资协议，用于为其计算业务采购Nvidia GPU。

该协议旨在支持xAI的AI模型Grok的开发，并通过SpaceX的xAI业务扩大数据中心基础设施。SpaceX预计该安排下的GPU租赁将于2027年上半年开始。

SpaceX落实400亿美元Nvidia GPU融资

SpaceX将交易构建为涉及Apollo Global Management和高盛的主融资租赁。Apollo和高盛牵头融资承诺，高盛担任结构设计代理。BlackRock、高盛资产管理部门和KKR的关联机构也参与了交易。

根据协议，一家Apollo管理的实体将为SpaceX采购Nvidia的Vera Rubin GPU（该芯片制造商的下一代数据中心平台）及相关设备。SpaceX将分多个批次租赁硬件，每份租期预计约5至5.25年。公司将按季度支付本金和固定年融资利率。

融资结构还包括相当于每批次融资成本5%的租金。SpaceX预计在年底前完成协议，设备租赁计划于2027年上半年开始。该公司称这一安排是迄今规模最大的已承诺GPU融资交易——这一规模凸显了AI基础设施建设正越来越多地通过结构化信贷获得资金，也凸显了SpaceX的投资级评级使其能获得专业GPU运营商难以获得的融资条件。

GPU将支持Grok与数据中心扩张

SpaceX计划将Nvidia处理器部署于支持Grok及其他xAI计算需求的基础设施。随着计算需求扩大，这些设备预计将为模型训练和请求处理增加额外容量。该投资还将支持地面数据中心开发，同时配合公司更长期的轨道计算计划。

SpaceX于2月吸收合并了xAI，将其太空业务与人工智能业务相结合。此次整合将Grok开发和计算基础设施纳入公司更广泛的投资战略。Starlink订阅和火箭发射业务继续在数据中心业务之外创造收入——这种业务组合使SpaceX有别于以AI计算需求为核心的专业GPU提供商。

穆迪于6月授予SpaceX Baa1投资级评级，增强了其在信贷市场的地位。马斯克随后警告称，贷款机构已限制对依赖AI数据中心收入的公司的融资渠道。他还预测，面临更紧借贷条件的专业云提供商将出现整合。

GPU融资面临债务与折旧风险

SpaceX的协议之前，还有一笔为Anthropic GPU采购提供支持的360亿美元结构化融资。该交易由Apollo和Blackstone牵头，涉及博通和设备租赁承诺。尽管对硬件价值的担忧日益加剧，大型技术基础设施项目仍在持续吸引融资。

随着借贷成本上升，CoreWeave体现了专业GPU云提供商所面临的财务压力。其股价在9月30日至10月16日期间下跌约30%，债务接近500亿美元。其无担保债券收益率在10月中旬约为15%，反映出高昂的融资条件。

GPU折旧是另一个挑战，因为计算硬件可能在融资协议到期前贬值。CoreWeave第二季度录得近14亿美元的折旧与摊销，对应约26亿美元的收入。风险投资人Chamath Palihapitiya还预计，2027年将出现闲置算力和行业整合。在此背景下，SpaceX安排的近期观察指标是其年底前的完成和2027年上半年GPU租赁的启动——届时这一迄今最大的已承诺GPU融资将开始转化为实际部署的计算能力。