标普道琼斯指数已与Pantera Capital合作推出一款全新的加密货币指数，该指数基于协议收入而非仅依赖代币价格或市值来评估区块链网络。此举反映了机构投资者对能够衡量真实网络活动而非投机性市场表现的指标的日益增长的需求。

协议收入作为核心指标

与传统加密货币指数产品不同，新基准指数仅纳入能够通过网络使用产生可持续收入的区块链协议。协议收入通常指由链上活动产生的收入，如交易费用或其他网络层面的收费，这使其与仅关注代币流通价值的视角有所不同。标普和Pantera认为，这一方法为投资者提供了更清晰地了解数字资产生态系统所创造的长期经济价值的视角。

数字资产必须满足协议收入、市值和流动性的最低门槛要求方可纳入指数。项目随后按前两个季度产生的协议收入总额进行排名。最终权重还纳入了经调整的市值，最大持仓上限为35%，其余大型成分股上限为20%。该指数将按季度进行再平衡，以应对区块链活动的变化。

首发成分与重大排除

该指数首发包含18种数字资产。前五大持仓为以太币（ETH）、BNB、Solana（SOL）、TRON（TRX）和Hyperliquid（HYPE）。值得注意的是，比特币（BTC）和XRP被排除在外，因为该指数方法优先考虑具有有形链上收入的区块链协议，而非主要受市场需求驱动的资产。

S&P just launched its first-ever crypto index, and TRON is one of the featured blockchain networks. As institutional attention shifts toward real-world blockchain activity and network fundamentals, utility continues to speak for itself. — TRON DAO (@trondao) July 22, 2026

标普道琼斯指数表示，该指数旨在支持机构投资组合构建，并可作为交易所交易基金和主动管理型加密货币策略等投资产品的基础。该基于规则的框架旨在区分展现持续经济活动的网络与主要依赖投机活动的网络。

扩大标普在数字资产指数领域的布局

此次发布进一步巩固了标普在数字资产指数领域的地位。该公司的标普数字市场50指数（S&P Digital Markets 50 Index）于2025年10月首次推出，将加密货币与数字资产相关的上市公司相结合。这一全新的以收入为焦点的指数加入了不断扩展的机构级数字资产基准系列。

该指数发布之际，传统金融机构也在持续扩展其加密货币产品。2025年，Hashdex和Franklin Templeton推出了多资产加密货币ETF，而MarketVector Indexes和Coinbase Asset Management宣布了一项将代币化黄金与比特币相结合的基准指数。

行业领袖将这一发展视为持续趋势的体现。Bitwise首席投资官Matt Hougan此前预测，随着投资者在不断发展的区块链生态系统中寻求更多元化的敞口，加密货币指数基金的重要性将不断提升。

标普与Pantera合作的指数也反映了机构投资向基于实用性的估值框架的更广泛转变，超越了纯粹的代币价格指标。对于资产管理和指数提供商而言，基于收入的方法提供了一种更透明的方式来比较具有不同设计、费用模型和用户基础的区块链，同时仍然应用流动性和市值筛选条件。此次发布标志着业界日益重视通过真实的网络活动和收入创造来衡量区块链价值，而非仅关注价格变动。