南方铜业（NYSE: SCCO）预计其铜产量将在2029年突破100万吨，随着其旗舰项目Tia Maria的开发接近建设进度的一半，这巩固了公司的增长计划，尽管秘鲁产量有所下降。

公司将2026年产量指引上调至91.7万吨，较此前目标高出约1%。公司表示产量预计明年将基本保持稳定，随后在2028年随着Tia Maria产能提升而增至约97万吨。到2029年，南方铜业预计年产量将达到106万吨。

管理层还表示，预计今年全球铜供应将出现轻微短缺，指出交易所库存仅相当于全球需求约15天。这种紧张的库存背景使南方铜业的产量展望更具重要性，因为公司正依赖单一主要项目的产能提升来推动产量突破100万吨门槛。

首席财务官Raul Jacob在公司第二季度财报电话会议上表示："对于2028年及以后，我们预计Tia Maria将填补缺口并将我们的产量水平提升至约97万吨。到2029年，我们的铜产量应该会超过100万吨。"

这一预测凸显了Tia Maria在南方铜业长期扩张战略中的重要地位。公司已向该项目承诺投入11亿美元，迄今已投资6.93亿美元，并近期发行了12.5亿美元的10年期高级无担保票据用于项目开发融资。

创纪录的季度业绩

南方铜业公布第二季度营收43亿美元，调整后EBITDA达28.6亿美元，利润率67%，净利润16.7亿美元，均创历史新高。今年前六个月经营性现金流达到36.8亿美元，同期资本支出总额为8.65亿美元。

管理层将该季度业绩归因于金属价格上涨，尽管秘鲁产量因Toquepala和Cuajone矿品位及回收率下降而减少了12%。公司墨西哥业务的产量提升部分抵消了这一下降。

Jacob表示，尽管Tia Maria及秘鲁其他开发项目仍存在执行风险，南方铜业预计不会出现建设延误。他确认项目取水许可证已获续期，设备采购（包括海水淡化基础设施）按计划进行。他补充说，当前加工中的物料也有望在今年下半年支撑铜销售。

南方铜业估计Tia Maria的现金成本为每磅1.16美元，并指出该运营不会受益于副产品抵扣。公司还批准了每股1.10美元的季度现金股息和0.012股的股票股息，预计总分配额为每股3.23美元。

政策与项目挑战

公司还承认其Los Chancas项目持续面临困难，非法采矿已拖慢了开发进度。秘鲁新一届政府的矿业政策仍存在不确定性。Jacob表示，管理层将等待新政府的正式提案后再就该国矿业税（mining canon）的潜在变化发表评论。

这些政策和许可问题对公司增长计划至关重要，因为南方铜业的近期产量增长不仅取决于融资和建设进度，还取决于秘鲁和墨西哥主要矿山开发能否按计划推进。

他还表示，墨西哥拟议的新露天矿限制措施预计不会影响南方铜业，因为公司现有特许经营权仍然有效。

随着Tia Maria接近建设进度的一半且融资已落实，南方铜业正将该定位为下一增长阶段的核心项目。如果该矿按计划投入生产，将在管理层预计全球铜供应持续紧张之际，使公司年产量提升至100万吨以上。