韩国金融监管机构公布了一项路线图，拟将该国的整个资本市场纳入代币化，从私募债券到公开上市股票，最终目标是实现稳定币结算。

BREAKING: 🇰🇷 South Korea just unveiled a 3-stage plan to bring $5.36 trillion worth of stocks, bonds, and funds onchain, starting February 2027. pic.twitter.com/U7Y5yY9tKr

— Bull Theory (@BullTheoryio) September 4, 2026

金融委员会（FSC）和金融监督院（FSS）在代币化证券协商机构第三次会议后，于周五公布了该计划。该国已有1130万经过身份验证的加密货币用户，且股票市场的日交易量可与加密货币交易所匹敌，这一组合使韩国成为传统金融与区块链基础设施融合方面最受关注的司法管辖区之一。

要点

• 金融委员会制定了三阶段计划，将包括股票、债券和基金在内的所有证券代币化。
• 第一阶段于2027年2月4日启动，覆盖机构投资者的货币市场基金、公司债券和非上市股份。
• 第二阶段在第一阶段运行稳定的前提下，将代币化扩展至所有公开发行证券。
• 第三阶段引入链上稳定币结算基础设施。
• 现有持牌机构处理代币化证券无需额外牌照。

第一阶段于2027年2月启动

第一阶段自韩国修订后的《电子登记法》于2027年2月4日生效时开始。该法律在法律上承认基于区块链的证券，赋予代币化工具与传统登记证券同等的法律地位——这一前提条件在缺乏同等立法的司法管辖区一直制约着代币化试点。

在第一阶段，面向机构投资者的私募货币市场基金和私募公司债券将率先被代币化。非上市股份也将通过信托结构进行代币化，即标的股份仍留在现有系统中，而投资者获得代币化的信托受益证券。从机构级、私募发行的工具入手是一种刻意保守的排序：在面向散户的资产上链之前，先将初期风险敞口限制在成熟投资者范围内。

场外交易所的散户投资者将面临每个场所每年1亿韩元（约合7.4万美元）的净购买限额。个人认购上限为3000万韩元（约合2.2万美元）或发行总量的5%，以较低者为准。

稳定币结算是最终目标

如果第一阶段运行顺利，第二阶段将向所有公开发行证券开放代币化。第二和第三阶段的时间安排取决于第一阶段的表现以及尚在推进中的稳定币立法。

第三阶段即最终阶段，将建立链上支付基础设施，使投资者能够使用稳定币结算代币化证券，以链上交割取代传统上需要数日的结算周期。

金融委员会以贝莱德（BlackRock）的BUIDL代币化基金和香港的代币化绿色债券作为该计划的参考标杆——这是韩国以外最常被引用的两个机构级代币化实际案例。

希望为自有代币证券运营投资者账户的非银行发行人，必须持有至少40亿韩元（约合300万美元）的自有资本，并配备专职合规和IT人员。

现有持牌券商和交易机构处理代币化证券无需额外牌照，这一安排旨在让现有金融机构从第一天起就能参与，而不是将代币化局限于新进入者。场外交易所在运营前必须咨询金融监督院。

金融委员会表示，计划在9月底前提出下位法修订案，这将是托管、信息披露和交易所运营等具体规则如何在实践中运作的首个明确信号。

韩国此举恰逢日本上周宣布计划建立面向股票和政府债券的国家级区块链结算系统，目标是2030年代初期。新加坡也在本周敲定了其稳定币牌照框架。这三项公告共同构成了亚洲主要金融中心迄今为止代币化和数字资产监管最为密集的时期之一。

金融委员会表示，其最终目标是彻底改造资本市场基础设施，实现数字化互联互通。

来源：CoinCentral