软银已完成其在史上最大规模私募融资轮中所占份额的付款。2026年10月1日,这家日本公司完成了其向OpenAI追加投资300亿美元承诺中的第三笔也是最后一笔分期付款,再注入100亿美元。

该笔付款使软银对OpenAI的累计投资达到646亿美元,同时该公司持有这家ChatGPT开发商约13%的股权。

X上流传的一条社交媒体帖子声称,英伟达和软银各自向OpenAI投入了100亿美元。其中软银的部分属实。英伟达的参与则不同:这家芯片制造商在2026年2月的融资轮中出资300亿美元,但尽管此前有相关猜测,它并未在10月落实额外的100亿美元分期投资。

逐期拆解本轮融资

2026年2月下旬,OpenAI以约7300亿美元的投前估值融资1100亿至1220亿美元。计入新资金后,投后估值达到约8400亿至8520亿美元。分期付款——将单笔承诺拆分为多阶段付款——是一些超大私募轮次采用的结构,软银的追加投资就是一个典型的实践案例。

三位出资方贡献了总金额的大部分。亚马逊承诺投资500亿美元,其中部分资金取决于OpenAI是否达到特定里程碑,而英伟达和软银各注入300亿美元。像亚马逊这类以里程碑为条件的资金意味着融资轮的账面总额与OpenAI实际收到的现金并不是同一个数字——在比较各轮融资报道规模时,值得记住这一区别。

软银将其300亿美元的追加投资承诺分为三期付款,而非一次性支付。10月1日的付款是其中最后一期,金额为100亿美元。随着最后一笔分期完成,软银对OpenAI的总敞口达到646亿美元。

资金用途

OpenAI已将这笔资金用于扩大其算力和数据中心能力。算力和数据中心容量使AI开发商能够训练新模型并为现有模型提供服务,通常是构建前沿AI系统中资本开支最大的部分——这正是如此规模的资金流向该领域的原因。亚马逊基于里程碑的结构意味着其500亿美元不会全部自动到账,因此账面总额的一部分取决于OpenAI能否实现约定目标。

这意味着什么

对软银而言,已完成的投资承诺巩固了其投资组合中最集中的押注之一。在一家投后估值约为8400亿至8520亿美元的公司中持有约13%的股份,意味着软银相当大一部分命运与OpenAI的表现捆绑在一起。作为一项规模可观的少数股权,其价值将随OpenAI未来任何融资轮中的估值直接波动。

对英伟达而言,其在2月融资轮中的300亿美元出资仍为其最终确定的承诺,10月并无额外的100亿美元分期交易完成。

对亚马逊而言,悬而未决的问题是其500亿美元最终实际到位多少,因为部分资金取决于里程碑的达成。

接下来有几项进展值得关注。第一是亚马逊与里程碑挂钩的资金是否会全额释放。第二是OpenAI的新算力和数据中心产能以多快的速度上线。第三是约8400亿至8520亿美元的投后估值在未来任何融资中能否保持。