Snowflake 股价在 2026 年已上涨 46%，公司在周三下午公布财报前，股价交易于约 319 美元至 331 美元之间。由于股价已接近 12 个月高点，这份财报的评判标准不仅会看表面增长，还会看 Snowflake 是否能延续近期动能，同时证明企业数据工作负载需求仍然具有广泛基础。

分析师预计公司 2026 财年第二季度调整后每股收益为 0.45 美元，高于去年同期的 0.35 美元。营收预计为 14.8 亿美元，意味着同比增长近 30%，但较上季度公布的 33% 增速略有放缓。Snowflake 自身指引显示，产品收入将介于 14.15 亿美元至 14.2 亿美元之间，调整后营业利润率为 12.5%。

该股 2026 年的大部分涨幅来自 5 月 28 日的单日大涨，当时公司公布强劲的第一财季业绩并超出预期。

分析师目标价上调

Rosenblatt Securities 周二将 SNOW 的目标价从 285 美元上调至 345 美元，并维持 Buy 评级。该目标价意味着较前一交易日收盘价约有 4% 的上行空间。

Cantor Fitzgerald 更进一步，将目标价上调至 405 美元，并维持 Overweight 评级。该机构预计产品收入将比公司指引高出 3% 以上。

KeyBanc 也重申 Overweight 评级，并将目标价从 325 美元上调至 375 美元。在 34 位给予买入评级的分析师中，市场共识为 “Moderate Buy”，平均目标价为 333.08 美元。

UBS 分析师 Karl Keirstead 维持 Buy 评级和 425 美元目标价。他指出，Snowflake 基于使用量的定价模式，相比传统按席位计费的软件，更不容易受到 AI 颠覆的影响。

财报前的风险仍然存在

即便如此，该股并非没有风险。SNOW 目前在约 331 美元附近交易，按远期营收计算约为 16 倍，显著高于更广泛的软件 ETF（IGV）的 7.7 倍。Keirstead 指出，这一估值“几乎没有失误空间”。

内部人士也在持续减持。过去三个月，内部人士共出售 116 万股，价值约 3.217 亿美元。执行副总裁 Christian Kleinerman 于 8 月以每股 325 美元出售了 25,000 股。

做空者同样活跃。接近纪录水平的空头持仓表明，尽管该股在 2026 年大幅上涨，市场仍存在明显怀疑。

竞争也是另一个关键因素。Microsoft、私有数据平台 Databricks，以及 AI 模型本身，都在争夺同样的企业数据工作负载。部分 KeyBanc 调查受访者表示，他们计划利用大型语言模型来优化，甚至可能减少在 Snowflake 上的支出。

不过，这些削减成本的举措目前尚未落地。另一方面，AI 代理仍然需要访问数据这一论点，实际上可能对 Snowflake 有利。

Snowflake 在过去八次财报后，股价上涨或下跌的中位数幅度均为 14.1%。期权市场也在为本周再度出现大幅波动定价。

Snowflake 的 12 个月最高价为 341.95 美元，12 个月最低价为 118.30 美元。其 50 日均线为 289.86 美元。

财报预计于周三下午公布。