Shein作为上市公司的第一个交易周以市值损失约50亿美元告终，这是香港大型上市中表现最差的五个交易日开局之一，也凸显出投资者对这家快时尚零售商增长前景的担忧。

Shein has lost about $5 billion in market value since its IPO as it finished one of the worst opening weeks after a major Hong Kong listing, underscoring investor concerns over the fast-fashion retailer's growth outlook

— Bloomberg (@business) September 7, 2026

尽管周一反弹3.2%，股价仍收于48.56港元发行价之下19%。根据彭博数据，这使其成为香港募资至少10亿美元的公司中五个交易日表现第二差的首发，只有百度19.9%的跌幅更为糟糕。

公司市值目前约为210亿美元，低于上市时的约260亿美元。

承压的业务

在疫情期间的电商热潮中，Shein的估值一度接近1000亿美元。那个时代早已过去。公司如今面临增长放缓、更严格的贸易规则以及日益激烈的竞争。

2026年第一季度，Shein净亏损9900万美元，而上年同期盈利3.95亿美元。2025年营收增长8%，较前一年21%的增速大幅放缓，且未达到内部目标。

彭博行业研究分析师Catherine Lim表示，此次抛售主要由公司自身的问题驱动，包括关税、履约成本，以及向市场平台模式转型带来的挑战。

投资者转向别处

投资者对传统电商股的兴趣已经减弱。资金正流向与人工智能和机器人技术相关的公司，使Shein等零售商在更严峻的市场中艰难争夺关注。

Lim补充说，小额免税（de minimis）贸易规则的调整和更严格的跨境监管进一步加大了Shein模式的压力。Shein的跨境模式长期受益于小额免税豁免，该豁免允许从中国发出的低价值包裹免税进入美国等市场；豁免的取消提高了其从中国直发模式的成本，也促使公司将库存更靠近消费者，并向市场平台模式转型。

上市首日开盘前几个小时，股价一度下跌多达10%。尾盘的反弹使当日跌幅收窄至仅0.1%，但这一回升未能持续到周末。

Shein多年致力于上市，早前的海外上市尝试均告失败。其香港首发被视为这一漫长历程的终点，但上市并未缓解外界对公司前景的疑问。增长在放缓，成本在上升，全球电商的竞争格局也已改变，Temu、AliExpress以及亚马逊低价商城等对手正在Shein帮助定义的平价服饰领域展开激烈的价格竞争。

Shein以公众公司身份结束第一个交易周时，围绕其盈利之路的问题多于答案。最新数据显示，股价仍远低于发行价，且尚无明确的催化剂能扭转这一趋势。

来源：CoinCentral