受金融体系近期事件（以及秋季教学）启发，Econbrowser的Menzie Chinn发布了一组图表，旨在引发人们对美国和全球经济现状的思考。

充分就业下联邦债务仍在上升。 图1展示了公众持有的联邦债务占GDP的比重（蓝色，左轴），以及国会预算办公室（CBO）2月的预测（+，左轴）和以TIPS衡量的十年期实际利率，以百分比计（红色，右轴）。该图表明，即便在充分就业时期，债务仍在快速攀升——这与历史模式明显不同：在扩张期，债务占GDP比重通常会趋于稳定或下降，从而为下一次衰退预留财政空间。

股市接近峰值？ 图2绘制了经CPI平减的标普500指数（蓝色，左对数轴），以及周期调整市盈率CAPE，以百分比计（红色，右轴）。来源：Shiller。图3展示了标普500总市值（蓝色柱状）以及“七巨头”（Magnificent 7）股票所占份额（红色，右轴）。来源：MacroMicro。集中度指标之所以重要，是因为少数几家科技股占据指数较大份额，意味着指数表现日益反映这些公司的前景，而非整体市场。

美联储政策高于泰勒规则水平。 图4将多种泰勒规则所暗示的联邦基金目标利率与实际利率（黑色）进行对比。来源：亚特兰大联储。实际政策利率高于该规则所暗示的水平；泰勒规则是经济学家约翰·泰勒于1993年提出的参考基准，将政策利率与通胀和经济闲置程度挂钩。

特朗普2.0下美联储公信力下降。 图5展示了五年期内美联储的Bordo-Siklos央行公信力指标（蓝色）。该指标计算方式为：当−1 < i−i* < +1时取|i−i*|，否则取(i−i*)²；数值越高意味着公信力越低。央行公信力——即公众对央行将通胀维持在目标附近能力的信心——被经济学家普遍视为以较少政策紧缩锚定通胀预期的前提条件。

GENIUS之后的稳定币。 图6考察了稳定币，参考Liang与Nieman的《Stablecoins after GENIUS》（2026年）。这里指的是《GENIUS法案》——2025年签署成为法律的美国联邦稳定币立法，其为支付型稳定币建立了监管框架。

最后，虽不在教学大纲之内：美元作为储备货币的主导地位已被削弱（参见Eichengreen在《纽约时报》的文章：Eichengreen在《纽约时报》的文章）。储备货币地位历来使美国能够低成本借贷，这一地位的变化被密切关注，视为全球金融长期变化的指标。

来源：Econbrowser