美国参议院已将加密货币《Clarity Act》排到议程后方，放缓了加密行业与银行游说集团之间一项重要协议的推进，该协议涉及稳定币是否可以向投资者提供收益。

这项协议已被写入法案。银行数月来一直在谈判，试图阻止稳定币发行方提供类似利息的稳定币回报，认为此类产品可能会把存款从银行吸走。

根据 Galaxy 的研究，相关条款将禁止提供方仅因持有稳定币就支付回报，同时仍允许他们就并不等同于存款利息的活动奖励客户。随着表决被推迟，这一安排仍未成为法律，而稳定币产品应如何处理的更广泛问题，也与参议院其他未完成事务一起排在同一队列中。

俄罗斯制裁和参议员葬礼抢在加密立法之前

参议院多数党领袖 John Thune 似乎已将其他事项置于议程优先位置。报道称，Thune 已于周一启动批准若干提名的程序，并将在周二晚间的参议院会议上处理一揽子针对俄罗斯的制裁措施，届时他将启动终止辩论（cloture）的计时。

按照参议院规则，任何时点只能审议一项法案。这意味着市场结构立法只有在这些待处理法案通过或到达最后期限后才能推进。

这项针对俄罗斯的法案将瞄准莫斯科的领导层并对贸易伙伴加征关税，如今以已故参议员 Lindsey Graham 的名字命名，他曾支持该倡议。Graham 的葬礼定于本周举行，这将使参议院在周二和周三同时受其影响，地点包括 Washington 和 South Carolina。

因此，预计《Clarity Act》要到下周才会进行表决，时间点就在参议院于 8 月 8 日开始夏季休会前。如果错过这一窗口，下一个机会要到 9 月才会出现。

道德条款争议仍在阻挡 60 票

更大的障碍在于法案尚未定稿。谈判方仍在处理一项由民主党支持的规则，该规则将禁止包括 President Donald Trump 在内的高层官员与加密行业存在关联。

Trump 上周表示他将遵守新规则，但民主党人拒绝了这一提议，称这会让他的加密持仓保持不受影响。

这场争议已超出普通党派冲突的范畴。Axios 报道称，包括 Indivisible 和 Demand Progress 在内的多个进步派组织已致信每一位民主党参议员，批评正在努力斡旋折中方案的参议员 Kirsten Gillibrand。

金钱因素同样是冲突核心。参与此事的超级政治行动委员会 Fairshake 表示，其可动用资金为 1.25 亿美元。

通过共和党参议员 Bernie Moreno、Cynthia Lummis 和 Thom Tillis 的推动，谈判已进入白宫，但法案仍需要 60 名参议员支持。到目前为止，只有民主党参议员 Ruben Gallego 和 Angela Alsobrooks 支持参议院银行委员会的原始提案。

一份仍依赖民主党支持的 616 页法案

参议员们讨论的这项立法篇幅庞大。根据 Galaxy Research，最新草案长达 616 页，包含 104 个章节和四个部分。

在此前报道中，Cryptopolitan 曾提到该法案将银行委员会和农业委员会提出的法案合并为两大部分，并加入道德限制、执法条款、对去年 GENIUS Act 的修订以及其他已谈妥的内容。Galaxy 将该法案的通过概率评估为 30%，而该法案最强硬的反对者、参议员 Elizabeth Warren 对当前版本提出了严厉批评。

各州官员也在反对该立法。New York Attorney General Letitia James 在向参议院常设调查小组委员会作证时表示，新立法将把监管权从各州转移给 Commodity Futures Trading Commission，从而削弱各州打击诈骗的能力。James 办公室称，过去三年收到的诈骗投诉数量是之前的三倍。

如果窗口关闭会怎样

如果《Clarity Act》未能在本届会议通过，加密行业仍有其他路径，包括 GENIUS Act 的持续实施以及 SEC 和 CFTC 的规则制定流程。

即便参议院通过该法案，它仍需在众议院过关，而众议院可能因共和党内部冲突而陷入僵局；随后还要提交给 Trump。众所周知，他常常拒绝签署法案，直到国会就验证选民身份的新要求达成一致。

在接下来一周，我们可能会在国会休会前看到朝着终止辩论迈出的第一步。对推动加密立法的游说力量而言，这可能是 9 月前所能取得的最高水平进展。

Circle 首席执行官 Jeremy Allaire 一直主张，监管清晰度会加速机构采用，而不仅仅是让加密公司受益。

“针对支付型稳定币的全面联邦框架将加强美元，并提升美国金融体系的竞争力，”Allaire 曾表示。

他还表示，“在国会提供监管确定性之前，机构采用仍处于搁置状态。”在这一表述下，问题不仅是银行与加密立法之间的竞争，更在于立法延迟是否正在推迟华尔街更深度参与数字资产的进程。

Bank Policy Institute 一直认为，执行类似银行功能的稳定币发行方应面临相近的监管要求。参议院的延迟使一个问题仍未解决：国会是否最终会要求提供类似收益产品的稳定币发行方，在类似银行业的规则下竞争；随着立法者试图在一项法案中协调市场结构、银行监管和消费者保护，这一争论也变得更加突出。

对加密市场的影响

Circle 对 GENIUS Act 在参议院通过表示欢迎，Allaire 说：“GENIUS Act 建立了清晰规则，将帮助现代化金融体系，同时保护消费者并支持创新。”

Galaxy 研究主管 Alex Thorn 对该法案的市场影响作出了较为直接的评估，他表示：“随着参议院日程收紧，而谈判缺乏进展，使得通过的可能性低于几周前。”

他还写道，这项仍需 60 票支持的法案，接下来还需要整合后的 Banking-Agriculture 文本、动议推进、全院辩论、修正程序，然后还要进入众议院行动，因此推进窗口正迅速缩短到仅剩几周。

Thorn 说，立法动能已经放缓，因为“参议院日程收紧”，而谈判可用时间“正迅速缩短到仅剩几周”，尽管他仍然认为该法案今年成为法律的概率大致接近五五开。