美国证券交易委员会(SEC)交易与市场部门——即负责监管证券交易所和经纪交易商的SEC部门——主管Jamie Selway正在论证：代币化和加密货币不应被视为党派议题。他的论点是，通过数字资产实现市场现代化是两党都应共同追求的目标，而SEC正在构建一个旨在实现这一目标的监管框架。

这一主张的核心是Selway至少自2026年1月以来一直倡导的一项原则：“无套利创新”。具体而言，这意味着如果将股票放到区块链上，它仍然是股票，同样适用现行规则。代币化资产不应获得特殊优势，但也不应受到额外惩罚。

创新豁免

2026年9月17日，SEC通过发布其所谓的“创新豁免”，为Selway的构想赋予了监管效力。该措施为希望交易代币化NMS股票——即纳入全国市场体系、在美国主要交易所上市的核心股票——的平台提供临时豁免。

根据该豁免，这些平台可以在五年内无需完整的交易所注册即可运营。更值得关注的是该豁免实际允许的内容：为代币化股票设立AMM模式的流动性池——这是一种自动化做市结构，由软件基于池中流动性为交易定价，通常与去中心化金融更为相关。

两党支持为何重要

Selway对两党支持的呼吁并非仅仅停留在口头层面，而是具有战略考量。数字资产立法目前在参议院陷入停滞，在国会缺乏行动的情况下，SEC实际上正通过豁免和指引自行制定规则。

市场基础设施领域的主要参与者已开始布局：纳斯达克和纽约证券交易所均已表示有意开发用于交易代币化证券的平台。

监管协调与全天候市场

Selway还一直在推动SEC与商品期货交易委员会(CFTC)——即分别监管美国证券和衍生品市场的两家机构——之间更好的协调，尤其是在掉期报告和投资组合保证金方面。

他还将其代币化框架与有关将股票市场交易扩展至当前美东时间上午9:30至下午4:00交易时段之外这一更广泛讨论联系起来。区块链基础设施本质上是全天候运行的，而AMM模式的流动性池可以在传统做市商通常活跃度较低的非高峰时段帮助提供流动性。

创新豁免的五年窗口期值得密切关注。这一期限足以让真正的业务在新框架上建立起来，但又足够短暂，足以促使国会围绕永久性立法形成紧迫感。