美国证券交易委员会定于8月14日召开会议，拟提出"Regulation Crypto"以规范数字资产发行

美国证券交易委员会即将启动其首个重大加密货币规则制定程序，计划本周就一项提案进行委员会投票，该提案将建立一条正式路径，以便在监管机构所称的"Regulation Crypto"框架下合法发行数字资产。

这一举措标志着SEC立场的重大转变，不同于前些年主导其加密货币监管姿态的以执法为核心的方式——当时该机构对代币发行方和交易所提起了数十起备受关注的诉讼，指控其发行未注册证券。在主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）的领导下，委员会已转向构建前瞻性的规则制定框架，而不再主要依靠诉讼来界定联邦证券法对数字资产的适用边界。阿特金斯已将这一举措确定为其更广泛的加密货币监管计划的核心支柱。

该机构已将8月14日定为会议日期，届时由三名成员组成的委员会（均为共和党人）将投票决定是否开放该提案供公众评论。监管机构于周一晚间发布通知，以异常短暂的通知期宣布了此次周五会议，尽管该规则制定已列入机构议程一段时间。

根据SEC的通知，Reg Crypto的审批流程预计将涉及"针对某些投资合约的定制化发行制度"。投资合约是SEC历来据以对加密代币主张管辖权的法律类别，其依据是最高法院1946年的Howey测试，该测试将证券定义为在共同企业中投入资金，并期望通过他人的努力获取利润。该提案紧随参议院上周未能就《数字资产市场澄清法案》（Digital Asset Market Clarity Act）展开关键投票之后，该法案旨在通过界定SEC及其姊妹机构——商品期货交易委员会（CFTC）——如何划分对数字资产的监管权，为美国加密市场规则提供法律基础。

"我们认为这是SEC在参议院于8月休会前未能推进加密市场结构法案Clarity Act之后，将为加密资产提供监管确定性而进行的若干规则制定中的第一步，"TD Cowen分析师Jaret Seiberg在SEC公告发布后的一份客户报告中写道。

提案的预期范围

Regulation Crypto框架预计将为加密企业提供一条明确的路径，使其能够为项目筹集资金而不触发SEC注册要求——这是业内多年来一直寻求的清晰度，他们认为缺乏量身定制的合规路径实际上迫使合法项目要么转移到海外，要么进入监管灰色地带。此外，当企业不再积极参与项目的日常管理时，还将获得一个退出机制，使其脱离该机构的管辖范围，从而解决了一个长期存在的问题，即去中心化无法使代币发行方摆脱持续的SEC义务。

在此次正式规则制定之前，阿特金斯和SEC工作人员已发布了一系列加密政策声明，旨在阐明该机构对数字资产的监管立场。然而，工作人员级别的声明长期约束力有限，而通过委员会程序正式通过的规则将大大增加未来政府推翻它的难度。

时间线与程序

该规则预计还需要数月时间来制定和完善。初始提案阶段将伴随着公众评论期——通常持续两到三个月——随后可能经历漫长的修订阶段，最终才能通过任何最终规则。这一过程的结果将受到密切关注，加密企业将据此权衡是否在美国运营，市场参与者也将据此评估数字资产发行的监管环境。

SEC更广泛的加密货币举措

Regulation Crypto将加入SEC已采取或正在推进的一系列重要举措，以支持美国数字资产行业。其中包括与CFTC联合建立"分类体系"，界定两家机构如何对各类加密资产进行分类，以及确定每种资产适用哪种监管制度。SEC还在继续推进其代币化证券框架，阿特金斯经常将其称为该机构的标志性加密举措之一。

阿特金斯一再强调国会立法对于为加密市场建立持久护栏的重要性，因为仅靠机构规则无法解决SEC与CFTC之间的所有管辖权问题。然而，在8月休会之前，议员们未能推进Clarity Act，不过该法案在国会下月复会时仍有微小的推进机会。

来源：CoinDesk