SEC拟推出含代币发行豁免与安全港条款的加密货币监管框架
要点速览
- •SEC提案将允许符合条件的加密公司在一次性豁免下于四年内通过代币融资最高500万美元,或在另一项与Regulation A+上限一致的单独豁免下于12个月内融资最高7500万美元。
- •根据拟议规则,发行人仍需提供财务报表并履行持续报告义务。
- •该框架包括针对某些加密资产的潜在安全港,此概念建立在专员Hester Peirce于2020年和2021年提出的代币安全港提案基础上。
- •该提案现已进入公开征求意见阶段,SEC规则制定的征求意见期通常为《联邦公报》刊载后60天。
- •该方案标志着SEC告别此前以执法为主导的策略,后者以针对Coinbase、Binance和Ripple的高关注度诉讼为特征。
美国证券交易委员会(SEC)提出了一项新的监管框架,旨在为加密货币公司发行和出售数字资产提供更明确的规则。
该提案标志着对加密业务处理方式的重大转变。它将设立豁免条款,使符合条件的公司能够通过代币发行融资,而无需承担传统证券注册的全部要求。在此之前,该机构长期主要依靠执法行动——包括针对Coinbase、Binance和Ripple的高关注度诉讼——来监管一个其认为充斥未注册证券的市场,这一做法曾促使许多加密企业屏蔽美国客户或将业务迁往海外。
新的融资途径
根据拟议框架,符合条件的加密公司可获得一次性豁免,在四年内发行最高500万美元的代币。另一项单独的豁免将允许在12个月期间进行最高7500万美元的发行。较高的上限与Regulation A+的限额一致。Regulation A+是SEC现有的一种融资途径,允许公司每12个月融资最高7500万美元,且披露义务较完整公开上市更轻,这表明该机构正将成熟的豁免发行工具应用于代币市场。
披露义务仍将适用。根据拟议规则,发行人需提供财务报表,并满足持续报告要求。该框架还包括针对满足特定条件的某些加密资产的潜在安全港。安全港概念在该机构有先例:专员Hester Peirce于2020年首次提出“代币安全港”(token safe harbor)提案,并于2021年进行修订,为代币项目提供三年窗口期以推进去中心化,之后才适用完整的证券注册要求。
该提案目前正进入公开征求意见阶段,使行业参与者和其他利益相关方有机会在SEC审议最终规则之前提出意见。SEC规则制定的征求意见期通常为《联邦公报》刊载后60天。
加密行业关注后续动向
此次监管举措出台之际,美国加密货币行业在经历多年围绕个别数字资产是否应受证券法管辖的争议后,正寻求更大的确定性。此举也正值华盛顿对数字资产的立场进行更广泛调整:SEC今年早些时候成立了专门的加密工作组,并终止了此前领导层发起的多起执法案件;与此同时,国会推进市场结构立法,CLARITY法案已于7月通过众议院各委员会的审议。
拟议框架或使合法加密企业更容易进入美国资本市场,并可能通过建立更明确的披露标准来降低投资者的不确定性。
然而,长期影响将取决于最终法规以及未来历届政府执行这些法规的一致性。目前的关键未知问题包括:哪些资产将有资格获得安全港,以及这些规则将与国会最终通过的市场结构立法如何衔接。就目前而言,SEC的提案显示其在为美国数字资产建立更明确监管路径方面的重大努力。
