美国证券交易委员会（SEC）已提出新规则及修正案，旨在为注册投资顾问和受监管基金提供一套专门框架，以保管特定加密资产。

该提案于10月1日公布，将允许顾问在不存在合格托管机构的极少数情况下直接持有符合条件的客户加密资产。同时，提案还将为州特许信托公司建立一条路径，使其可以担任客户及受监管基金加密资产的托管人。

SEC主席Paul Atkins将该框架描述为加密资产托管的合规路径，旨在弥补主要针对传统金融资产制定的托管规则所留下的空白。该措施属于该机构更广泛的Project Crypto议程，涵盖加密资产分发、托管、交易及链上金融市场。由于托管决定了谁可以持有客户资产以及如何持有，它是任何希望向客户提供加密资产敞口的顾问或基金的基础性环节。

顾问自行托管的适用范围仍然狭窄

顾问只有在确认相关加密资产不存在合格托管机构后，方可采用自行托管路径。该认定必须在顾问取得托管之前作出，并需按季度重新审查。这将使自行托管认定成为一项周期性合规义务，而非一次性决定。该框架设想的是顾问代表客户持有资产，而非投资者直接控制自己的钱包。

修正案并不会涵盖所有加密资产。在《投资顾问法》框架下，其适用范围限于属于基金或证券的加密资产；对于受监管基金，相关要求则延伸至被归类为证券或类似投资的加密资产。

提案还包括对现有顾问及受监管基金托管要求的其他修改，其中涉及财务报表审计以及经纪自营商托管服务的条款。

州信托公司获得托管路径

根据该框架，符合条件的州信托公司可以成为合格的加密资产托管人。在使用此类机构之前，顾问或受监管基金需要有合理依据认定该公司已获相关州银行监管机构授权提供加密资产托管服务。

托管人同样须制定书面政策和程序，旨在保护加密资产及相关现金免受盗窃、丢失、滥用和挪用。上述认定每年需重新评估。

扩大可选托管机构的范围，回应了加密投资产品面临的实际难题之一：传统合格托管机构可能不支持新发行的资产或保管这些资产所需的技术。

SEC持续推进加密监管规则制定

托管是SEC在2026年推进的更广泛监管计划中的最新组成部分。8月，该委员会通过《加密资产条例》（Regulation Crypto Assets）提出了新的加密融资规则，为涉及加密资产的特定投资合同创建了专门的发行路径。9月，SEC又推出了为期五年的创新豁免（Innovation Exemption），涵盖符合条件的代币化美国上市股票的链上交易，并对特定流动性提供者给予临时宽免。这些举措与该机构在Project Crypto项下归类的分发、交易和托管组成部分相互呼应。

加密托管规则目前仍为提案，尚未生效。征求意见期将在提案发布刊载于《联邦公报》后保持开放60天。意见征询期是规则制定的下一个程序步骤，任何最终规则都需委员会进一步行动方可生效；在此之前，和基金仍须遵守现有托管要求。

完整提案详见SEC新闻稿，Atkins还在其随附声明中发表了补充意见。

本文参考了Crypto Adventure的报道。