2026年7月22日，美国证券交易委员会（SEC）批准了纳斯达克的一项规则变更，在Global Select、Global和Capital三个市场层级中设立最低500万美元的上市证券市值（MVLS）要求。该规则立即生效，取消了此前给予不合规公司恢复地位的180天标准补救期。

新的500万美元MVLS要求与纳斯达克现有的量化持续上市标准并行运作，后者包括最低买入价、股东权益和营收的独立门槛。这些现有标准历史上曾包含有结构的补救期，公司可在期间通过逆向拆股或融资恢复合规，而MVLS新规取消了这一缓冲，意味着公司可能在不具备纠正机会的情况下被暂停交易。

根据新框架，任何市值连续30个交易日低于500万美元的公司将被视为不合规。纳斯达克工作人员将毫不迟延地发出退市裁定，交易将在裁定后立即暂停。预计受影响的股票将在上诉期间转移至场外市场。

门槛的计算方式

根据该规则，市值由公司收盘买价乘以其上市股份总数确定。一旦该数值连续30个交易日低于500万美元，纳斯达克将发行人归类为不合规，并推进退市裁定。

上诉机制可用，但仅在有限情形下才能成功。公司必须证明其满足所有标准的完整初始上市条件——不仅仅是市值指标——或者指出计算错误。纳斯达克听证小组可授予最多180天时间，供公司证明其符合这些更广泛的标准。

市场参与者的反应

乔治·帕利卡拉拉斯（George Palikaras）在SEC批准后不久在X上披露了这一变更，指出该规则立即生效，并针对与低市值股票相关的操纵风险。

The SEC approved a @Nasdaq rule change requiring listed companies to maintain a minimum Market Value of Listed Securities (MVLS) of $5M! Effective immediately, companies failing this requirement for 30 consecutive business days face suspension and delisting without a standard… pic.twitter.com/HgUelCCnq2 — George Palikaras (@palikaras) July 23, 2026

克里斯汀·肖内西（Kristen Shaughnessy）在网上提出了不同的观点，认为监管机构和纳斯达克将华尔街利益置于小型上市公司之上。她引用的报道将该规则描述为加速淘汰困境发行人的机制，并指出该规则获得了Citadel Securities、Charles Schwab以及行业组织Sifma的支持。

纳斯达克最初于1月提出该变更。据文章称，目前有超过2,000家公司的交易价低于新的500万美元门槛，其中许多公司在此前规则下已长期处于该水平而未被摘牌。

SEC文件详情

根据2026年7月22日发布的SEC第34-105971号公告，该规则变更专门针对严重困境公司。纳斯达克认为，这些公司通常面临长期财务困难而非短期挫折，并指出欺诈风险、价格操纵和流动性薄弱是与此类上市品种相关的持续隐忧。

审查过程中公众意见严重分化。支持者认为该规则强化了投资者保护，并为上市标准带来更大的透明度。反对者则认为纳斯达克缺乏足够数据来证明500万美元具体门槛的合理性，并警告市值可能因与公司基本面无关的短期条件而波动。

在审查双方观点后，SEC认定该规则与《证券交易法》一致。监管机构得出结论，认为该规则促进公平市场，并包含充分的上诉保障措施。

此次批准为纳斯达克提供了更快地淘汰长期被低估的上市品种的途径。此前有数月时间纠正不合规的公司，现在在跌破门槛后数周内即面临暂停交易的风险。一旦被退市至OTCQB或粉单市场等场外市场，受影响的公司通常面临流动性下降和报告义务减少，这可能进一步加大吸引投资者资金以及最终重新在主要交易所上市的难度。