美国证券交易委员会将于8月14日周五就是否提出针对加密投资合约的新定制规则进行投票，内容包括适用于符合条件代币发行的注册豁免和安全港安排。会议定于华盛顿时间上午10点举行，届时参议院仍处于休会状态，CLARITY法案尚未取得进展。此次投票标志着SEC在数字资产监管上的明显转向：在过去多年依据Howey test、即SEC用来主张多数代币属于未注册证券的1946年最高法院框架，对加密公司进行诉讼之后，监管思路正从执法导向转向主动制定规则。

SEC准备推出定制化加密发行框架

正在审议的提案将为符合条件的代币发行建立一条专门的法律路径。根据彭博社报道，这些规则可能包括注册豁免，以及专为特定代币发行设计的安全港。对于一直缺乏明确合规路径的加密项目而言，这类豁免或可填补一个长期空白：即缺少一个专门针对可能先作为证券、随后逐步去中心化的代币的注册框架。

该框架建立在SEC与CFTC 3月联合解释的基础上，该解释创建了五类代币，并说明了加密投资合约何时开始、何时结束。SEC主席Paul Atkins已将该倡议纳入Project Crypto，也就是该机构2026年监管议程的一部分。更广泛的计划还包括代币销售豁免、针对去中心化项目的安全港，以及托管标准。

不过，周五的投票仅决定是否公开发布该提案。赞成票并不会使规则立即生效，而只是开启公众意见征询期。随后SEC将评估收到的意见，再决定是否采取最终行动。

参议院休会为监管留下更多空间

参议院在8月休会前未能推进CLARITY法案。该法案将把数字资产监管职责划分给SEC和CFTC。根据American Banker报道，民主党人因一项涉及美国总统Donald Trump加密持仓的伦理条款而阻止了议场审议。

共和党参议员Josh Hawley和Jerry Moran也对稳定币收益条款提出了担忧。与此同时，参议院多数党领袖John Thune表示，议员们将在返程后处理该议案。该法案仍需获得60票才能推进。

彭博ETF分析师Eric Balchunas表示，SEC可能推出两项重大举措：一项涉及加密发行，另一项可能涉及代币化证券。

代币化证券创新豁免也待SEC行动

SEC还在准备一项创新豁免，用于交易证券的数字化表示。彭博社报道称，相关细节最快可能在周五公布，该豁免可能涵盖代币化股票和基于区块链的交易。不过，熟悉该计划的人士表示，正式发布前细节仍可能变化。

CFTC主席Michael Selig也谈到，如果国会未能通过立法，机构可能采取行动。CFTC与SEC本已在数字资产监管方面进行协调。

Atkins承认，机构规则不具备国会立法那样的持久性。与此同时，周五的决定将决定SEC是否正式启动新的加密发行规则制定程序。