Hyperliquid政策中心敦促SEC和CFTC澄清股票永续合约规则
要点速览
- •HPC正式请求SEC和CFTC判定现金结算的股票永续合约能否符合证券期货的资格,并针对两家机构6月份就掉期定义如何适用于新型产品征求意见提交了意见书。
- •过去10个月,Hyperliquid上记录的永续合约交易量超过4800亿美元,涵盖石油、金属、货币、股票指数以及单只股票等市场。
- •HPC主张,监管归属应由合约的参考资产及其结构特征决定,而非其被贴上期货还是掉期的标签,并敦促两家机构保持分类的一致性。
- •此次请求之前,CFTC已于5月批准首批在美国上市的永续合约作为期货;而证券期货类别本身可追溯至2000年《商品期货现代化法案》,该法案解除了对单只股票期货的联邦禁令。
- •HPC建议监管机构可通过解释性指引、政策声明或工作人员行动提供明确性,无需进行正式规则制定;CFTC主席Selig则将这一问题定性为永续合约市场是否在美国的监管和标准之下运作。
Hyperliquid政策中心(HPC)已正式请求美国证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC)澄清股票永续合约能否符合证券期货的资格。此前,CFTC于5月批准了首批在美国上市的永续合约作为期货。永续合约是一种没有到期日、通过定期资金费率支付与标的资产价格保持挂钩的衍生品,其起源于离岸加密货币市场——BitMEX于2016年推出了这一结构,而股票版本的永续合约让交易者无需持有标的股票即可获得对股票和指数的衍生品敞口。
HPC认为,明确的分类可以在降低监管不确定性的同时,将更多永续合约交易引入美国市场。该组织援引其关联平台上的可观交易活动:过去10个月,Hyperliquid上记录的永续合约交易量超过4800亿美元。
永续合约分类悬而未决
据HPC介绍,永续合约与期货具有多项核心共性,包括标准化条款、可互换性以及通过对冲交易平仓的能力。然而,缺乏固定的到期日使永续合约在美国法律下的定性变得复杂。
该组织指出,在以往的执法行动中,类似合约曾获得不同的分类;尽管交易量巨大,这种不确定性仍促使永续合约市场转向离岸。
过去一年,CFTC和SEC一直在研究这一问题。今年6月,两家机构就掉期定义如何适用于新型产品征求意见,并特别询问现金结算的股票永续合约能否符合证券期货的资格。HPC针对该请求提交了意见书。
HPC寻求跨市场的统一框架
HPC敦促监管机构根据永续合约的合约特征和交易结构对其进行分类。该组织主张,监管归属应由参考资产决定,而非合约被认定为期货还是掉期。
该组织还请求监管机构确认符合条件的股票永续合约可作为证券期货上市,并表示交易所在决定上市哪些产品时应保留现有的灵活性。
此外,HPC呼吁两家机构保持分类的一致性,并要求监管机构对证券期货框架进行现代化改造,以适应更新的产品结构。证券期货受SEC和CFTC的共同监管,在任一机构注册的交易均可通过现有框架将其上市。这一类别可追溯至2000年《商品期货现代化法案》,该法案解除了对单只股票期货的长期联邦禁令,不过与股票期权相比,该产品在美国市场中始终只是一个很小的细分领域。
Hyperliquid援引4800亿美元交易量
HPC报告称,过去10个月,Hyperliquid上的永续合约交易量超过4800亿美元,涵盖石油、金属、货币、股票指数以及单只股票等市场。
该组织建议,监管机构无需通过正式的规则制定即可提供明确性,并指出解释性指引、政策声明和工作人员行动可率先确立该框架。
CFTC主席Selig曾表示,这一问题关系到永续合约市场是否在美国的监管和标准之下运作。HPC表示将继续与SEC和CFTC进行讨论。
