美国证券交易委员会（SEC）已批准一项证券交易所规则变更，允许上市与公司绩效指标挂钩的标准化二元期权，这一决定对加密行业的影响比多数行业更为直接。对于BTC-USD交易者而言，关键在于这些合约并不追踪比特币价格，而是取决于某项公布的业务指标是否达到设定条件。根据公告，该命令批准交易所运营商Cboe上市此类产品，将与加密相关的业务数据纳入受监管的美国期权框架。

委员会于10月13日就该命令进行投票，主席Paul Atkins称其朝着协调统一、创新与投资者选择迈出了一步。然而，框架获批并不等同于一个活跃且流动性充足的市场，上线日期和交易深度仍是悬而未决的问题。

根据公告，这些合约允许交易者对Coinbase、Robinhood和MARA等上市公司公布的关键绩效指标（KPI）持有多空立场。符合条件的参考指标包括Coinbase交易量和MARA的比特币产量，为交易者提供了以受监管方式评估加密企业经营表现的途径。

NEW: The SEC has approved @Cboe to list binary options tied to KPIs (key performance indicators) reported by public companies, including @coinbase, @RobinhoodApp and @MARA. The contracts let traders take yes/no positions on metrics like Coinbase trading volume, Marathon's BTC… pic.twitter.com/7dOQVbICtV

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) October 14, 2026

KPI二元期权与BTC-USD敞口有何不同

普通股票期权的价值来自公司股价，而这些合约参考的是公布的业绩数据，使其回报取决于公司信息披露而非市场行情。Coinbase相关指标包括总交易量、交易收入、总收入、订阅与服务收入以及摊薄后每股净利润。

根据其SEC文件，Coinbase公布2026年第二季度收入为12.2亿美元，同比下降18.5%，净亏损3.595亿美元。该公司在全球加密交易中的份额从上一季度的9.1%升至10.3%。

对MARA而言，相关指标是比特币产量，这将合约与挖矿业务而非BTC市场价格挂钩。MARA产出2,422枚BTC，公布收入1.749亿美元、净亏损6.113亿美元，截至6月底持有35,577枚BTC。其已通电算力为70.3 EH/s，并出售了2,213枚BTC。

实际操作中，交易者就指定目标在报告期内能否达成持有头寸。盈利合约支付固定的1美元，亏损合约到期作废——这是一种结果在设计中即为二元的固定收益结构。该期权采用现金结算和欧式条款，意味着只能在到期时行权。这一结构也使底层信息披露成为每笔交易的结算事件：只有在参考指标公布后，结果才能确定。

这些合约被归类为全国市场系统（National Market System）证券，并受涵盖保证金、交易暂停和做市商义务的标准化期权规则约束。这一归类使加密行业的经营指标纳入与传统上市期权相同的规则体系，而非单独的加密专项监管制度。

SEC批准后仍不明朗的问题

该命令仅针对证券交易所上的这些二元期权，并未涉及以其他方式构建的类似产品。Atkins表示，该命令不排除CFTC按照商品法构建的KPI合约的管辖权。因此，两家监管机构之间更广泛的管辖权问题仍悬而未决。

市场细节同样缺失。合约规模、持仓限额、未平仓合约量、点差或确认的上线日期均未公布，即使上线也不保证点差紧凑或退出便捷。

在这些细节明朗之前，这些二元期权不提供对BTC-USD、Coinbase股票或MARA股票的直接所有权或价格敞口。此次批准创建的是与加密行业经营业绩挂钩的受监管工具，而非与数字资产市场本身挂钩的工具。

来源：99Bitcoins