据 Michael Saylor 所言，比特币财库公司无需将彼此视为零和竞争对手。在 2026 年 9 月 30 日发布的一则帖子中，这位 Strategy 执行董事长指出，Strategy 和 Strive 等公司可以吸引不同的投资者群体，同时共同扩大与比特币挂钩的资本、信贷和股权产品的整体市场。在他看来，该领域的发行方可以携手扩张规模，而不必争夺同一批需求。这番言论回应了围绕比特币财库模式的一个反复出现的问题——多个发行方是否必然争夺同一批投资者资金——并阐述了 Saylor 的观点：它们未必如此。

— Michael Saylor (@saylor) September 30, 2026

Saylor 在传统市场中看到 1600 亿美元的机遇

Saylor 的论点立足于传统资本市场的庞大规模。截至 2025 年底，全球股票市值约为 157.8 万亿美元，而全球固定收益债务规模约为 160.7 万亿美元。这两个市场各 0.1% 的配置将相当于约 1600 亿美元——他将这一数额描述为相对于比特币而言，仍只占传统金融微不足道的一小部分，并且在他看来，这代表着一个 1600 亿美元的机遇。

按照他所阐述的框架，比特币本身充当数字资本。STRC 和 SATA 等优先证券发挥数字信贷的作用，而 MSTR 和 ASST 等股票则代表数字股权。每种工具都被赋予不同的角色，因此这些类别之间的投资决策会因投资者的目标而异。这种分层映射了传统金融自身在资本、信贷和股权之间的划分——这也是他主张不同产品可以服务不同投资者需求、而非争夺同一批需求的依据。

比特币将 Strategy 与 Strive 连接起来

Strategy 和 Strive 各自发行自己的证券并做出自己的融资决策，但两者都将比特币视为核心的资产负债表资产。换言之，这两家公司正在以同样的比特币资本为基础构建各自的产品。Saylor 暗示，当一家公司募集资金并购买比特币时，由此带来的需求增加可以间接惠及其他持有 BTC 的公司。

他补充说，仅靠企业购买并不能决定比特币的价格，价格仍受全球市场需求的影响。他主张，即使财库公司为争夺投资者资金而竞争，它们仍因暴露于同一底层资产而保持一致。这一区别——发行方层面的竞争与资产层面的一致——正是他共存论点的关键所在。

更多数字信贷发行方可能扩大市场

Saylor 还看到，其他有信誉的发行方有机会入场，并厘清比特币支持信贷产品的投资逻辑。证券的交易历史越长、研究覆盖越广、机构熟悉度越高，投资者评估起来就越容易。随着投资者在 STRC 和 SATA 等产品时达到更高的适应程度，随着时间推移，他们可能接受较低的风险溢价来持有这些产品。这一转变可能使拥有稳健资产负债表和出色管理层的发行方获得更有利的融资条件。交易记录长度、研究覆盖范围以及 STRC 和 SATA 等产品的溢价表现，是随着这一逻辑发展值得关注的具体指标。

他重申，比特币本身不产生任何票息收入，比特币的长期表现与融资成本之间不存在内在的对齐关系。按他的说法，结果取决于执行力、市场状况和资本管理。出自这一框架的主要倡导者之口，这一表态将比特币支持的信贷定位于依赖执行力，而非依赖底层资产的收入。

Strive 已持有 5000 万美元的 Strategy STRC

Strategy 与 Strive 之间的关系早已不止于理论层面。2026 年 3 月，这家专注于比特币的公司 Strive 投入 5000 万美元，直接从发行方 Strategy 手中购买其信贷产品 STRC。从实际意义上说，一家发行方的信贷募资有一部分来自另一家比特币财库公司。Saylor 将这种重叠视为比特币财库公司能够在同一生态系统中同时作为竞争者和客户共存的证明。

他更宏观的论点是，数字资本、数字信贷和数字股权可以通过吸引更多投资者、流动性和金融产品进入比特币市场而相互强化——他将这一动态呈现为发行方共存的基础。是否会有更多发行方跟进，以及 STRC 和 SATA 等产品在其记录延长后如何被评判，是这一共存论点可观察到的信号。