SanDisk (SNDK) 股价周四上涨约15%，达到约1,568美元，此前公司2026年投资者日公布的长期财务目标超出分析师预期，并让投资者对当前内存周期的持续性感到安心。该股票在过去12个月中已累计上涨超过3,000%。

此次大涨反映了投资者对内存供应商的广泛热情，正值AI基础设施建设推动全球数据中心对高性能存储和内存组件产生前所未有的需求之际。

长期财务目标

管理层预计从2028财年至2030财年，年度营收增长率将达到中高十几个百分点。非GAAP毛利率预计将稳定在约80%左右，营业利润率接近75%。这些数字超过了许多分析师在本次发布会前所建立的模型。

公司上个季度的调整后毛利率达到84.6%，较一年前的26.4%大幅提升，凸显了内存供应紧张如何推动价格上涨。

首席财务官Luis Visoso表示，SanDisk计划在完成业务投资后将所有多余现金返还给股东。他补充说，预计到2027年，NAND市场总规模将超过5,000亿美元，供应紧张态势预计将持续至2028年。

鉴于内存行业的周期性特征，部分投资者曾担忧供应可能比预期更快恢复，从而对价格和利润率造成压力。从历史来看，当制造商同时扩产时，内存下行周期往往被触发，导致供过于求和价格大幅下跌。周四的投资者日主要是为了反驳这一看法。

多年期供应协议锁定营收

SanDisk越来越依赖多年期客户协议来提前锁定营收。这些合同目前覆盖了公司2027财年（始于2026年7月）约一半的内存产能，以及2028财年约三分之二的产能。

这种长期预承诺在内存行业中相对罕见，表明主要客户——尤其是超大规模数据中心运营商——愿意在供应紧张的环境中保证供应。

这种长期的可见性直接针对缓解投资者对当前周期可持续性的担忧。

下一代技术亮相

投资者日同时也是一场产品展示会。SanDisk推出了其BiCS10第十代3D NAND技术，该技术将位密度提高了59%，接口速度达到4.8Gb/s。

公司还公布了高带宽闪存的商业化时间表，这项技术被认为对AI推理工作负载至关重要。随着AI模型规模不断扩大、推理部署日益增加，内存带宽和容量瓶颈已成为关键制约因素，这使得该领域的创新对供应商和终端客户均具有战略重要性。

分析师反应与大盘表现

在此消息之前，Argus Research于8月10日将SNDK评级从持有上调至买入。Evercore ISI也在本次活动前重申了跑赢大盘评级，目标价为2,800美元。

内存行业同行同样从NAND需求向好的叙事中受益。当天纳斯达克指数上涨0.75%，标普500指数上涨0.53%。

来源：CoinCentral