SanDisk Corporation（SNDK）股价在周四交易时段约为 1,568 美元，较公司 2026 年投资者日发布后上涨约 15%。此次活动披露的长期财务预测超出了对存储半导体周期日益谨慎的市场预期。

该股在过去 12 个月累计上涨超过 3,000%。

长期财务预测

公司管理层预计，从 2028 财年到 2030 财年，年度营收将以中到高十几个百分点的速度增长。公司预计非 GAAP 毛利率将维持在约 80%，营业利润率则预计接近 75%。这些预测显著高于华尔街分析师在活动前的共识预估。

最近一个季度，非 GAAP 毛利率达到 84.6%，较一年前的 26.4% 大幅改善，凸显存储市场供应受限如何推动价格上行。这一变化说明，在存储行业中，紧张的供应环境如何重塑盈利能力；该行业的定价历史上一直随着产能与终端需求之间的平衡而呈现明显周期波动。

首席财务官 Luis Visoso 表示，公司计划在完成必要业务投资后，将全部多余现金返还给股东。Visoso 还指出，全球 NAND 市场预计到 2027 年将超过 5,000 亿美元，且供应限制将持续到 2028 年。这一市场规模预测反映了 NAND 闪存在数据中心、消费设备和 AI 基础设施中的加速应用，而这些场景都需要大容量存储来承载训练数据集并支持推理工作负载。

鉴于存储行业具有周期性，部分市场参与者此前担心供给会比预期更快恢复正常，从而可能对定价和盈利能力形成压力。周四的投资者日活动主要就是为了反驳这种说法。

多年期供应合同提升收入可见性

SanDisk 已扩大长期客户合同的使用，以提前锁定收入来源。这些协议目前约覆盖 2027 财年约 50% 的存储产能（该财年于 7 月开始），以及 2028 财年约三分之二的产能。这种更长周期的收入可见性，直接回应了投资者对当前上行周期可持续性的疑问。向更长期承诺的转变，也标志着一种结构性变化：从传统上主导存储芯片销售、偏交易属性更强的定价模式，转向为生产商和客户在价格波动剧烈的市场中提供更高的可预见性。

SanDisk 当前财年于 2026 年 7 月开启，多年期供应合同已覆盖至 2028 财年期间的大部分 bit 出货量。

技术路线图与 BiCS10 发布

此次投资者日同时也是一次技术展示。SanDisk 推出了 BiCS10，即其第十代 3D NAND 平台，该平台在支持最高 4.8Gb/s 接口速度的同时，实现了 59% 的 bit 密度提升。更高的 bit 密度意味着单位硅片可存储更多数据，从而降低每 GB 的有效成本——随着厂商通过堆叠更多层数来扩充容量，这一指标尤为关键。

管理层还公布了将 High Bandwidth Flash 推向市场的路线图。该技术被视为人工智能推理应用所必需。随着 AI 模型参数规模扩大，推理过程中存储与处理器之间必须传输的数据量已成为重要性能瓶颈，这推动市场对能够提供更高带宽和更低延迟的存储架构的需求，而其性能要求高于传统 NAND 设计。

分析师反应与更广泛的市场背景

这些公告发布前，Argus Research 于 8 月 10 日将 SNDK 评级从 Hold 上调至 Buy。Evercore ISI 也在投资者活动前维持其 Outperform 评级，并给出 2,800 美元的目标价。

其他存储板块公司也受益于乐观的 NAND 需求展望。周四交易中，Nasdaq Composite 上涨 0.75%，S&P 500 上涨 0.53%。