山阴合同银行是一家总部位于松山、服务日本西部山阴地区的银行，该行已与IT服务公司NTT Data以及数字证券基础设施提供商Securitize Japan（美国数字资产公司Securitize的日本分支）联手，共同开发代币化证券平台，首先开展通过链上债券发行进行区域融资的研究。三方将首先研究该地区性银行能否发行自有债券型证券代币并直接向投资者销售，目标在2026财年内实现首次发行。

首次发行预计为自行募集方式，规模达数亿日元，投资单位起点仅为数万日元，面向个人投资者。若能完成，这将成为日本地区性银行的首笔代币化债券发行，该行随后计划将这一基础设施扩展至其企业客户及区域内其他中小企业。此类代币化证券受日本通过2019年金融商品法修正案建立的法律框架监管，该修正案为电子记录转移权利制定了规则，为持牌数字证券发行铺平了道路。

数字公司债券将传统发行流程数字化，并在分布式账本上记录所有权，从而简化持有人管理和行政程序。这种结构非常适合小规模零售分销：通过证券公司发行的传统债券通常要求发行总额至少为十亿日元、最低单位为一百万日元，而代币化债券可以以数亿日元规模发行，单位价格低至数万日元。

该举措也符合官方政策。东京于7月下旬敲定的金融业增长战略明确指出，支持通过资本市场融资对核心地区企业的发展至关重要，预计金融厅将鼓励其他地区性银行开展类似尝试。山阴合同银行估计，约十家客户企业每年合计有数百亿日元的融资需求，单笔发行规模为数亿至约十亿日元——这一区间明显低于传统债券发行的规模。

对个人投资者而言，一大便利是无需开设证券账户，即可通过现有银行账户购买和赎回债券。发行方则可实时掌握持有人身份信息，从而为债券持有人附加商品折扣或活动参与权等优惠——这一模式被当地体育队伍看好，有望通过代币化工具吸引粉丝。

新平台服务中小企业与地方政府，顺应更广泛趋势

除银行自身发行外，该联盟还计划将Securitize的数字证券平台与NTT Data的地银协同中心整合——该共享核心银行系统由13家地区性银行使用——最终使网络内的其他银行也能提供代币化债券。一旦监管修改允许自2027年4月起进行数字地方政府债券发行，该基础设施还将用于支持市政债券，此举旨在拓宽目前以高龄资产持有者为主的投资者基础。

山阴合同银行的努力反映了日本日益兴起的无需证券公司中介、直接发行公司债券的趋势。今年8月，丰田金融服务宣布发行一只面向个人的十亿日元数字债券，最低单位为10万日元，除标准票息外还附带丰田集团电子货币奖励，发行采用BOOSTRY的基础设施——该平台位于东京，由野村控股支持。BOOSTRY同时也是丰田此次发行的底层支持方，正在将其数字债券服务扩展至拥有强势品牌和自有经济生态（包括零售、支付和运输）的大型企业。

对于过去因承销费用和行政负担而却步的中小企业而言，代币化发行可能开辟一条成本大幅更低、灵活性更强的融资渠道——如果地区性银行共享中心模式被证明可行，日本的地方金融格局或将迎来一波类似平台的涌现。

来源：Metaverse Post