据KB证券称，三星电子已通过长期供应协议锁定了约80%的2027年计划存储器芯片产量，即便围绕人工智能投资热潮能否持续的疑虑日益加剧，这一进展仍为公司的盈利前景提供了支撑。

"据估计，三星已通过长期供应协议锁定了约80%的2027年计划存储器产量，"KB证券研究主管金东元在周二发布的一份报告中表示。

该估计包括与全球科技公司签署的五年期合同，覆盖三星计划常规DRAM和NAND闪存产量的70%，以及对其预计高带宽存储器产量的全部供应承诺——这类先进存储器在数据中心中与AI加速器搭配使用。

"超大规模云运营商之间的竞争仍在继续，即便是剩余20%未签约的存储器产量也不例外，"金东元表示。所谓超大规模云运营商——即最大的云平台运营商——正是其AI基础设施建设令全球存储器供应趋紧的买方。

基于这一确定性，KB证券预测三星2027年营业利润将增长51%至555万亿韩元（4176亿美元），高于今年预计的367万亿韩元。该券商预计，在高端HBM4产品的推动下，三星HBM芯片的平均售价明年将上涨100%至150%，且HBM4占公司HBM收入的比重预计将翻倍至80%。

这一展望是在三星于10月8日发布的第三季度初步业绩之后作出的，业绩显示其营业利润同比飙升近九倍至107.4万亿韩元，营收为195万亿韩元。

三星的合同覆盖率反映出存储器行业更广泛的转变：在AI基础设施投资令全球存储器供应趋紧之际，芯片制造商正转向多年期供应协议。美光（Micron）CEO桑杰·梅赫罗特拉在9月30日的财报电话会议上表示，该美国芯片制造商2027年计划产量的75%以上已被预订。梅赫罗特拉还预计供应紧张状况将持续至2028年，客户已在就未来的产能分配进行谈判。SK海力士则于7月表示，已与约10家主要客户敲定长期协议，理由是AI存储器和常规存储器需求同步增长。对存储器制造商而言，如此规模的协议实际上相当于提前出售未来产能，在延长收入可见性的同时，让后到的买家去竞争剩余份额。

尽管三星股价近期表现疲软，金东元仍坚持认为公司的盈利前景完好无损，并将股价下跌主要归因于宏观经济不确定性，而非基本面恶化。

"宏观经济因素可能导致短期股价波动加剧，但明年盈利增长出现逆转的可能性仍然有限，"他表示。

三星定于10月29日发布详细的第三季度财报，更新本月早些时候公布的初步数据。